存儲器市場價格上漲、供需平衡不斷改善之下，原廠業績持續攀升，普遍實現扭虧為盈。同時，存儲模組廠商業績也實現快速增長。AI強勁助力之下，存儲廠商樂觀看待未來市況，有廠商甚至直言：2025年存儲產業將是顯著上升循環年。

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原廠、模組廠業績亮眼

近期，美光與華邦電兩家原廠相繼公布最新財務數據。

美光財報（2024年3-5月）顯示，該季公司營收68.11億美元，同比增長81.5%；Non-GAAP下，美光經營利潤9.41億美元；凈利潤7.02億美元，環比增長47%。其中，美光DRAM收入約47億美元，環比增長13%；NAND業務收入約21億美元，環比增長32%。DRAM與NAND ASP環比增長均超過20%。美光表示，該季公司營收、毛利率和每股收益均高于指導范圍上限。展望下一季度，美光預計公司營收將可達到74億—78億美元之間。

圖片來源：美光

華邦電公布自行結算的2024年6月營收報告顯示，6月合并營收為新臺幣73.78億元，同比增長5.56%；累計1~6月合并營收為416.05億元新臺幣，同比增加14.53%。

存儲模組廠商方面，威剛、群聯、十銓等廠商6月及上半年營收全面實現年增。其中，威剛6月營收達29.54億元新臺幣，同比增長超29.38%，今年上半年合并營收209.1億元新臺幣，同比增長48.56%。十銓6月營收27.96億元新臺幣，年增44.93%；群聯6月營收53.61億元新臺幣，年增55.93%，雙雙創下單月營收歷史新高數字。

此外，佰維存儲與德明利兩家公司近期披露公告，預計今年上半年凈利潤將同比大幅增長。其中，佰維存儲預計2024年1-6月扣除非經常性損益后的凈利潤盈利為27,500萬元至32,500萬元人民幣，同比上年增長191.12%至207.69%。德明利預計2024年1-6月營業收入為200,000萬元至230,000萬元人民幣，同比上年增長238.68%至289.48%。

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存儲廠商：2025年是顯著上升循環年

展望后續存儲市況發展，無論是原廠還是模組廠，皆樂觀看待。

美光作為三大DRAM原廠之一，近年受益于AI浪潮，HBM業務發展迅速。因此，美光堅定看好AI與HBM發展。美光預計2024財年公司將從HBM中獲得數億美元收入，而到2025財年這一數字將達到數十億美元。同時，美光再次強調，HBM供不應求，2024至25年HBM內存芯片已經售罄。

華邦電董事長焦佑鈞表示，華邦電從2022年第2季開始感受到存儲器銷量下滑，經過八個季度后，今年第2季陸續感受到銷量上升，預期是數量先行，價格后面就會跟上，正向看待未來兩年存儲器產業將進入上升循環，2025年更是顯著上升循環年，明年市況可用“顯著樂觀”來形容。

威剛董事長陳立白強調，目前上游原廠對價格態度仍相當正向積極，產能配置以毛利率最高的HBM優先配置，其次是一般用途的DDR5與DDR4，資本支出也以獲利為導向，因此短期現貨價干擾并不影響第三季的DRAM與NAND Flash合約價持續穩定向上。同時，近期部分DRAM現貨價已開始止跌回升，看好在短期現貨市場整理后，公司出貨動能也將隨著下半年傳統旺季，回歸繼續成長的軌道。

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Q3存儲器合約價預測：NAND Flash價格收斂

值得注意的是，盡管存儲廠商普遍看好未來市況，AI浪潮也確實助力了服務器、HBM、Enterprise SSD等產品需求提升，但下游終端應用市場尚未全面復蘇，同時原廠積極投產可能引起未來供需平衡變化，上述因素推動下，未來存儲市場部分產品合約價存在收斂的可能性。

全球市場研究機構TrendForce集邦咨詢最新調查顯示，由于通用型服務器(general server)需求復蘇，加上DRAM供應商HBM生產比重進一步拉高，使供應商將延續漲價態度，第三季DRAM均價將持續上揚。DRAM價格漲幅達8~13%，其中Conventional DRAM漲幅為5-10%，較第二季漲幅略有收縮。

NAND Flash方面，集邦咨詢表示，第三季除了企業端持續投資服務器建設，尤其Enterprise SSD受惠AI擴大采用，繼續受到訂單推動，消費性電子需求持續不振，加上原廠下半年增產幅度趨于積極，第三季NAND Flash 供過于求比例(Sufficiency Ratio)上升至2.3%，NAND Flash均價(Blended Price)漲幅收斂至季增5-10%。

綜觀NAND Flash今年價格走勢，由于原廠上半年控制增產，NAND Flash價格加速反彈幫助原廠重回獲利。但隨著各家廠商下半年開始明顯擴大投產，零售市場買氣仍未復蘇，wafer現貨價走跌，跌幅擴大導致部分wafer價格已低于合約價超過二成，wafer合約價格未來上漲空間面臨挑戰。