港股很熱鬧，區塊鏈也很熱鬧，今年五月，區塊鏈芯片公司Top2嘉楠耘智向港交所提交了招股書，并有望成為港交所第一家區塊鏈芯片上市公司.不久，區塊鏈芯片公司Top3億邦國際又向港交所提交了招股書。

　　所有人最感興趣的莫過于Top1的比特大陸將什么時候提交招股書，比特大陸近日透露預計新一輪10億美元融資月底完成，投后估值150億美元。另一則消息稱比特大陸預計在2018年8月遞交IPO材料，2018年底在香港上市。三家區塊鏈芯片公司的資本運作，吃瓜群眾喜聞樂見，吃瓜群眾關心的主要兩個問題：1、區塊鏈和比特幣存在的風險隱憂是否會直接影響營收，并影響市值，區塊鏈的未來穩定性及增速、2、作為區塊鏈起家的芯片公司，如何在新業務的方向把握和投入規劃。

　　區塊鏈/比特幣是浮萍，而他們想深扎土壤

　　查看了嘉楠耘智和億邦國際的招股書，提煉了最核心的7點共同致命風險，基于區塊鏈土壤生長起來的芯片公司顯得不是那么健康，他們像無根的浮萍，在吸足了池水的養分毫不猶豫地尋找陸地土壤，將根扎入泥土中，我系統性地羅列一下存在的風險。

　　A、區塊鏈技術的發展仍然處于早期階段且其于未來未必能夠能獲得市場廣泛認可。(缺乏廣泛市場認可基礎)

　　B、若然比特幣作為主流加密貨幣的地位被其他加密貨幣所替代，將失去比特幣挖礦系統產品的市場，而經營業績將受到重大不利影響。更廣泛而言，倘若加密貨幣市場不再發展，則行業將不復存在。(市場未來預期缺乏保障和穩定性)

　　C、比特幣算法和挖礦機制的變化可能會對業務和經營造成重大不利。(終端產品生產規則的不確定性)

　　D、由于比特幣及比特幣網絡為相對較新的產品和技術，尚未被廣泛作為零售及商業市場上商品和服務的支付手段，因此會導致價格波動。(終端產品市場適用范圍小)

　　E、系統產品的需求及價格取決于比特幣挖礦活動的預期經濟回報，而比特幣挖礦活動的預期經濟回報受比特幣價格、比特幣網絡交易費用、比特幣挖礦難度及相關預期成本(如電力成本)所影響。(產品銷售和定價受市場多不確定因素波動)

　　F、供挖礦的比特幣供應有限，比特幣的供應統計構想約為21百萬，截至2018年3月31日，已經挖出超過17百萬比特幣，2018年和2019年可挖的比特幣每年約65萬。(終端產品屬于存量市場，天花板可見)

　　G、受到與比特幣的持有、使用或者挖礦相關的法律、政治或其他環境或者狀況相關的風險，將對業務產生重大的經營影響。(法律合規方面不明確)

　　發展新業務，是否有足夠的決心?

　　對于三家定位芯片研發設計的科技公司，主賽道是芯片設計和系統產品銷售，對于核心決策層而言，如何保持原有業務的穩定增速和新業務的有效拓展是最重要的思考，根據嘉楠耘智的和億邦國際的招股書信息，我匯總一下兩家企業的業務增長策略。

　　嘉楠耘智：

　　1、維持及加強我們在針對區塊鏈應用的IC解決方案領域的領先地位;(原有業務鞏固)

　　2、設計新產品及在人工智能領域與生態伙伴建立合作關系;(新業務思考)

　　3、繼續擴大我們的客戶基礎，繼續提升我們的供應鏈管理。(內部管理)

　　嘉楠耘智的①和③都是圍繞著原有業務做鞏固和應有的行業增長，在科技創業，如果行業龍頭超過50%的市場占有率，格局將不可扭轉，比特大陸的礦機銷量占比將近70%，原有的礦機芯片業務趨勢已經不可逆，因此嘉楠耘智如果想要彎道超車，戰略眼光應該更為創新和大膽。其中②屬于新業務的思考，在人工智能產品開拓市場份額，在2017年5月，知名產業媒體億歐曾報道嘉楠耘智2017年將發布第一款量產ASIC人工智能芯片KPU，從其官網系列數據可知，KPU是面向智慧家庭場景、推動語音交互的芯片。

　　億邦國際：

　　1、開發及提供頂尖BPU供比特幣及更多加密貨幣所用;(原有業務拓邊)

　　2、進一步投資于新科技創新(包括更廣泛的區塊鏈技術應用及最新通信技術)的研究及商業化;(新業務未能氣候)

　　3、持續提升芯片及其他原材料的供應鏈管理并擴充我們的產能;(內部管理)

　　4、進一步增強我們的品牌形象及知名度并拓展海外客戶基礎。(市場疆域拓展)

　　億邦國際在新業務方面比嘉楠耘智更保守，在行業排名第三，在營收和毛利上都靠后，盡管進入二級市場，也未必能夠在募資再發展上有更大優勢，所以在新業務的思考上，目前看來僅僅停留在概念畫餅階段，口號大于行動，離產品落地還有很長的一段距離。

　　比特大陸：

　　比特大陸定位是IC設計公司，專注于比特幣專用挖礦芯片及礦機的研究、開發及銷售。同時業務范圍也涉及集成電路設計、比特幣專家、風險投資等領域，通過芯片、礦機、礦廠、礦池和云挖礦服務，比特大陸建立有完整的區塊鏈和數字貨幣生態系統，比特大陸銷售覆蓋全球100多個國家和地區，市場份額位列全球第一?？梢哉f比特大陸在區塊鏈/比特幣相關生態的構建已經日臻成熟，其將在行業持續保持龍頭地位的信號很明顯，因此比特大陸應該思考的是，如果在原有業務的基礎上，開拓新業務，支撐起行業龍頭的市值/估值，靠的是對未來的想象力。

　　從2017年下半年開始，比特大陸人工智能產品總監湯煒偉出席各種媒體分享會，對外展示比特大陸決心加入AI芯片賽道競爭，挑戰英偉達GPU和谷歌TPU的市場地位，知名產業媒體億歐曾報道比特大陸在研發人員占比上，區塊鏈芯片業務和AI芯片業務持平。在產品推出上，2017年11月，比特大陸推出了其第一代AI芯片——BM1680，面向智能視頻做訓練和推理，2018年3月，比特大陸推出了其第二代AI芯片——BM1682，面向智能視頻做推理，湯煒偉透露將每9個月推出新一代芯片，加快迭代和落地速度。