人工智能（AI）正在延長傳統科技周期，推動全球半導體銷售增長持續。

　　根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）的數據，2024年全球半導體銷售額達6276億美元，同比增長19.1%。該機構預計，2025年全球半導體市場的增幅將回落到11.2%。

　　海通證券科技行業資深分析師李軒對第一財經記者表示：“每一輪半導體周期都是略相似但又押著不同的韻腳，主要是由于每個階段半導體下游起主導作用的因素不同，本輪周期的不同點在于，AI終端產品有望持續落地。”

　　市場研究公司國際數據公司（IDC）最新發布的《全球半導體技術供應鏈情報報告》顯示，全球對AI和高性能計算（HPC）的需求將繼續上升，全球半導體市場預計2025年將增長超過15%。從云數據中心到特定行業細分市場等主要應用市場都預計將進行升級，為半導體行業帶來新的繁榮。

　　李軒表示，展望2025年，應持續關注行業周期復蘇帶來的盈利彈性及AI終端大趨勢。隨著AI+終端應用持續落地，包含手機、筆電、可穿戴等有望迎來大規模升級，進而帶動半導體需求持續復蘇。

　　全球半導體市場正在放緩

　　根據WSTS編制的數據，2024年第四季度的銷售額為1709億美元，同比增長17.1%，環比增長3.0%。但市場正在放緩，去年12月的全球銷售額為570億美元，環比下降了1.2%。

　　從企業表現來看，根據荷蘭恩智浦半導體公司（NXP Semiconductors NV）本月初發布的報告，由于工業和汽車芯片需求疲軟持續，預期第一季度收入將下降約10%，降至28.3億美元。內存芯片制造商三星電子則報告稱，受市場疲軟和公司支出增加的影響，該公司2024年第四季度運營利潤環比下降近30%，收入環比下降超過4%。美國德州儀器公司（Texas Instruments）和意法半導體公司（STMicroelectronics）上月公布的第一季度盈利預測也未能達到分析師預期。據報道，后者甚至正在考慮裁員達3000人以削減成本。

　　牛津經濟研究院首席經濟學家Betty Wang對第一財經記者稱，根據該研究院開發的高頻的亞洲芯片出口指數（CEI），亞洲CEI按金額計算的指數和按數量計算的指數增幅之間出現差異。過去周期的數據顯示，當亞洲CEI的金額和數量分項之間出現差異時，通常會出現周期性放緩，這一差異在過去幾個月之間持續存在。

　　“因此，我們對半導體銷售放緩的預期仍然存在。如果我們看一下最近全球半導體銷售數據，它也表明已經超過了峰值，并且年增長率已經從前幾年的高點回落。”Betty Wang說。

　　盡管如此，Betty Wang表示，2025年全球半導體銷售仍將實現兩位數增長，這意味著亞洲電子產品出口仍將保持堅實的增長勢頭。而且，如果快速發展的AI技術繼續在各種消費和商業應用中廣泛采用，它可能會延續全球科技周期的上行趨勢。

　　AI成為芯片增長的核心驅動力

　　Betty Wang稱，過去十年，由智能手機、筆記本電腦和游戲機等電子產品主導的全球科技周期通常持續一年半到兩年。“疫情期間積壓的電子需求在2023年中期達到了最低點，但此后有所反彈。根據過去周期的指導，目前的科技周期可能會在接下來的幾個季度逐漸降溫。”她稱。

　　不過，她認為，全球范圍內對AI更廣泛應用的競爭可能會延長傳統技術周期，進一步擴大其正向溢出效應，持續推動亞洲出口增長。

　　“根據美國最近的一項全國性調查，美國在AI領域的推廣速度超過了個人電腦和互聯網的普及速度。麥肯錫的獨立研究則考察了B2B和B2C的需求情景（占總需求的70%），并得出結論，隨著數據中心和智能手機所需計算量的巨大增加，預計到2030年，AI計算需求和AI芯片需求將爆發式增長。”她稱。

　　李軒也告訴第一財經記者：“AI必然會成為芯片需求增長的核心驅動力，本輪周期在于AI對傳統消費電子產業帶來的改造，新的設備迭代升級最終刺激換機需求。傳統消費電子芯片市場也有望受益此需求的變化，帶來量增的邏輯。”

　　信息技術研究和分析公司Gartner最新的預測也表示，全球半導體收入預計將在2025年增長14%。短期內，內存市場和圖形處理單元（GPU）將推動全球半導體收入增長。該公司高級首席分析師拉吉普特（Rajeev Rajput）認為，增長動力來自于AI相關半導體需求的持續激增以及電子生產的復蘇，汽車和工業領域的需求則仍然疲軟。

　　三星電子公司也表示，當前季度的盈利可能會受到半導體業務疲軟的限制，但公司將通過AI智能手機和其他高端設備來推動增長。

　　經濟學人智庫（EIU）技術與電信領域的首席分析師蒂利恩（Dexter Thillien）對第一財經記者稱，AI已成為芯片公司的重要驅動力，尤其是在消費電子市場低迷的情況下。

　　“我們預計今年AI仍將是主要驅動力，但并非所有芯片公司都能從中受益。”他表示，英偉達是芯片設計領域的主要贏家，在芯片制造方面的贏家是臺積電，三星和英特爾則將落后。