美國當地時間12月19日，美國存儲芯片巨頭美光盤前發布2025財年第一季度財報，由于財報表現不及市場預期引發大跌，收盤股價跌超16%，市值由1150億美元跌至967億美元，一夜跌近190億美元。

盡管今年有AI拉升市場，上半年行情也有明顯復蘇，但存儲行業目前依舊處于下行周期的低谷。

美光財報顯示，公司第一財季（按美股財年與自然年換算為2024年9月1日至11月30日）營收為87.1億美元，同比去年上漲84%，凈利潤為18.7億美元，整體符合預期。但其對第二財季的營收預測指引僅為79億美元，遠低于市場此前預期的89億美元。

這一悲觀預期也引發了市場的看空。財報發布當天，摩根士丹利、摩根大通紛紛大幅下調公司目標價，美銀美林將美光的評級從“買入”下調至“中性”。

當前整個存儲市場以DRAM（內存）、NAND Flash（閃存）兩類芯片為主，DRAM約占60%，NAND Flash約占40%。從2022年下半年開始，市場因出現嚴重的供過于求觸發存儲芯片價格暴跌，導致眾多存儲廠商利潤腰斬、股價大跌。

原本經歷過2022年、2023年連續兩年的寒冬后，市場期待2024年是觸底反彈的開始，上半年也出現了止跌上漲的跡象，但從目前的結果看，存儲芯片市場仍未走出寒冬。

財報數據顯示，美光數據中心業務同比大增400%，AI存儲產品HBM依然需求旺盛，但不足以拯救消費電子市場低迷的影響。按照美光CEO Sanjay Mehrotra 的說法，雖然有AI拉動存儲市場數據中心業務的增長，但占據更大市場份額的智能手機、PC消費電子產品依舊疲軟，過去一年的復蘇整體低于行業預期。

摩根士丹利今年9月曾發布過一篇名為“寒冬降至”（Winter looms）的存儲市場看空報告。報告指出，存儲行業具有周期性特征，“寒冬”隨時會到來。智能手機和PC的銷量持續低迷，將直接影響存儲芯片的需求，這一趨勢預計將持續到2026年。

而存儲廠商也在復制去年的操作，減產過冬。2022年下半年出現歷史級的市場下跌后，三大存儲芯片廠三星、美光、SK海力士“不愿意虧本賣芯片”，帶頭減產。三大廠所生產的DRAM、NAND Flash芯片總計約占全球九成以上，去年一年，存儲行業靠減產去庫存成功遏住跌價趨勢。

今年年底，三星、鎧俠等主要存儲廠商又被傳出正醞釀實施新一輪的減產計劃，希望通過減少供應來拉漲價格。

存儲芯片行業需要更長時間面對供應過剩、需求不足的問題。界面新聞記者從國內兩名存儲渠道商處了解到，今年的市場實際復蘇情況并不明顯，除了AI存儲相關產品（HBM及DDR5內存）有明顯上漲，其他內存及閃存產品價格仍處于低位，甚至出現跌價。買方與賣方近一年來都在圍繞價格拉鋸，一頭是客戶依然在消化庫存，采購報價普遍不高，另一頭存儲廠商謹慎觀望市場行情，不愿意“虧錢出貨”。