臺積電(TSMC)今年業績回暖的風險正在加大。由于全球半導體供應過剩，這家全球最大的邏輯芯片制造商將于周四公布季度收益，預計將同比下降5%，但市場需求應該會在今年下半年反彈。中國政府對美國芯片制裁的報復性策略將是臺積電業績回暖的一個潛在的風險。

自華盛頓加大制裁以阻礙中國國內半導體發展以來，臺積電迄今相對未受影響。這家市值4,370億美元的半導體企業在尖端芯片領域擁有無可匹敵的主導地位，這意味著即使臺積電不能把產品賣給中國，也有很多其他買家。由于中國電信設備巨頭華為被美國列入黑名單，該公司在2020年失去了主要客戶華為，但由于蘋果(Apple)、AMD等公司的強勁訂單，該公司當年的銷售額仍增長了31%。

即便如此，臺積電看起來還是很脆弱。中國網絡安全監管機構正在審查美光科技(Micron)的產品，隨后可能會對西方公司進行更多調查。《芯片戰爭》(Chip War)一書的作者克里斯?米勒(Chris Miller)認為，中國政府可能會通過正式或非正式的技術進口壁壘，迫使面向中國消費者的國內外企業購買國產芯片組件。（《芯片戰爭》一書可在公眾號后臺領取）

中美芯片之爭將從三個方面對臺積電造成一定的風險。首先，由于政府的資助和補貼，中芯國際等中國競爭對手正在積極擴大相對成熟技術節點的生產，比如28納米及以上的芯片。這些產品的利潤可能不如最新款iphone的先進芯片組，但這些成熟制程的芯片去年仍占臺積電收入的30%以上。

其次，即使中國大陸客戶僅占臺積電收入的11%，其臺積電的許多客戶對中國市場的依賴要大得多。例如，高通(Qualcomm)稱2022年來自中國的收入為280億美元，占其總銷售額的64%。如果中國手機制造商在購買或開發自己的芯片，高通這些依賴臺積電生產的美國公司可能會減少訂單。

最后，據華爾街日報周三報道，臺積電正在向美國政府尋求高達150億美元的芯片工廠補貼，該公司正在和美國政府磋商能否豁免美國對芯片工廠補貼所附加的一些條件。其中這些附加條件包括：獲得資助的公司將被要求簽訂協議，限制其在獲得資助后10年內在中國等國家擴大半導體制造的產能；獲得資助的公司需要同美國政府分享額外的利潤，并提供有關運營的詳細信息。這些附加條件都會或多或少影響臺積電的未來營收狀況。

因此中國政府如何回應美國的制裁將很大程度上決定臺積電業績回暖的程度和范圍。

如果喜歡這篇文章，歡迎關注芯片行業，芯片行業致力于將有價值的半導體新聞分享給您