4月1日，OpenAI宣布完成了一輪規(guī)模巨大的私募融資，融資金額高達(dá)400億美元，被認(rèn)為是有史以來規(guī)模最大的私募融資輪之一。融資完成后，OpenAI的估值達(dá)到了3000億美元，僅次于SpaceX的3500億美元，與字節(jié)跳動(dòng)一起躋身全球估值最高的私營(yíng)公司之列。

此次融資由軟銀集團(tuán)領(lǐng)投，投資占比75%（即300億美元），其他投資者包括微軟、Coatue Management、Altimeter Capital和Thrive Capital等。

值得注意的是，這輪融資將分兩部分投入：首輪100億美元本月到位，剩余300億美元將在2025年底前注入，但要求OpenAI完成向傳統(tǒng)營(yíng)利性公司的轉(zhuǎn)型。援引知情人士稱，如果OpenAI在12月31日前未能重組為營(yíng)利性實(shí)體，軟銀有權(quán)將其總投資額減少至200億美元。

回顧OpenAI的估值“膨脹”路線

OpenAI最近一次融資是在去年10月，當(dāng)時(shí)在融資中籌集66億美元，此輪融資由美國(guó)創(chuàng)投基金Thrive Capital領(lǐng)投，融資后估值達(dá)到1570億美元，相比860億美元估值翻了近一倍。

OpenAI的投資者陣列也在發(fā)生變化。去年10月融資前，微軟已向OpenAI投資了130億美元，同時(shí)也參與了去年10月的融資，但并未披露出資額。另外，軟銀也參與了去年10月的融資，若軟銀為此次400億美元融資提供75%資金的消息屬實(shí)，軟銀向OpenAI投資的金額將超過微軟，成為OpenAI最大的投資方，同時(shí)也將成為軟銀規(guī)模第二大的投資，僅次于320億美元收購Arm的交易。

如今，OpenAI的估值相比去年10月又接近翻倍，如此快的增長(zhǎng)，讓OpenAI的估值超過了英特爾（990億美元）和AMD（1661億美元）的市值總和2651億美元，也超過高通（1699億美元）、阿斯麥（2606億美元）的市值，逼近阿里巴巴（3140億美元）的市值。此番OpenAI的估值還遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，今年3月，Anthropic完成新一輪的35億美元融資，投后估值則為615億美元。

加速向營(yíng)利性轉(zhuǎn)型

2022年11月，OpenAI旗艦產(chǎn)品ChatGPT的發(fā)布，更是讓OpenAI成為了全球矚目的焦點(diǎn)，引發(fā)了AI熱潮。短短2個(gè)月時(shí)間內(nèi)，OpenAI的月活躍用戶數(shù)達(dá)到了過億，創(chuàng)下了科技界的歷史紀(jì)錄。2015年，OpenAI創(chuàng)立最初是一個(gè)非營(yíng)利的人工智能研究實(shí)驗(yàn)室，名為OpenAI Inc. 503(c)(3) public charity。從成立之初，OpenAI鄭重承諾其研究成果將是開源的，以促進(jìn)全球AI領(lǐng)域的合作與進(jìn)步。

然而，資金問題一直是OpenAI的難題，尤其作為一個(gè)非營(yíng)利組織，吸引資本投入并不容易。盡管OpenAI有著埃隆·馬斯克的支持，他起初承諾了10億美元的資金，但事實(shí)卻并非一帆風(fēng)順。2018年，由于未來發(fā)展方向的分歧，馬斯克和OpenAI分道揚(yáng)鑣，OpenAI不僅失去了一個(gè)重要的創(chuàng)始人，還再次陷入資金困境。雖然之后馬斯克聲稱捐贈(zèng)了1億美元，而根據(jù)OpenAI官方披露，馬斯克籌集的資金不到4500萬美元。

2019年，OpenAI宣布從非營(yíng)利模式轉(zhuǎn)向有限盈利模式，并成立了OpenAI LP。這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著OpenAI開始更加積極地探索商業(yè)化路徑，以更好地支持其持續(xù)的技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展。OpenAI將其組織結(jié)構(gòu)分為兩個(gè)關(guān)鍵實(shí)體：OpenAI Inc.仍然是非營(yíng)利組織的核心，繼續(xù)在監(jiān)督和管理其他實(shí)體方面發(fā)揮重要作用；新成立的OpenAI LP則作為盈利實(shí)體采用了有限責(zé)任合伙企業(yè)的形式，它代表OpenAI的商業(yè)化部分，旨在推動(dòng)盈利。

2023年1月，OpenAI進(jìn)行了B輪融資，融資金額達(dá)到了100億美元，微軟成為OpenAI的最大投資方，并與OpenAI達(dá)成多項(xiàng)戰(zhàn)略合作。因此，與其他投資者和員工不同，微軟直接持有OpenAI Global, LLC的股份，這反映了微軟在OpenAI中的較高股權(quán)比例，以避免控制權(quán)稀釋，并深化了經(jīng)營(yíng)層面的合作。

隨后同年，OpenAI進(jìn)行了第二次結(jié)構(gòu)調(diào)整，成立了OpenAI Global, LLC取代原有的OpenAI LP。本質(zhì)上沒有變化，仍然是capped-profit company，只是主體從LP有限合伙企業(yè)變成了LLC有限責(zé)任公司。股權(quán)結(jié)構(gòu)看似復(fù)雜，但OpenAI Nonprofit的董事會(huì)仍然掌握絕對(duì)控制權(quán)，通過100%控制OpenAI GP LLC，并利用OpenAI GP LLC的運(yùn)營(yíng)協(xié)議來控制所有LLC成員。

這種公司結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于它允許OpenAI通過非營(yíng)利部門OpenAI Inc.繼續(xù)專注于其基礎(chǔ)研究和公益使命，同時(shí)通過有限利潤(rùn)公司OpenAI Global, LLC來追求商業(yè)機(jī)會(huì)、吸引投資，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)。但是，這種結(jié)構(gòu)的弊端包括管理和運(yùn)營(yíng)上的復(fù)雜性，非營(yíng)利和盈利目標(biāo)之間可能出現(xiàn)的利益沖突、以及確保對(duì)外透明度和維護(hù)公眾信任的挑戰(zhàn)也是這種結(jié)構(gòu)可能面臨的問題。除此之外，董事會(huì)對(duì)整個(gè)結(jié)構(gòu)擁有控制權(quán)，這可能導(dǎo)致權(quán)力過于集中，如果董事會(huì)成員之間的利益不一致，可能會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部沖突，此前OpenAI首席執(zhí)行官山姆·奧爾特曼（Sam Altman）“被離職”就是因?yàn)檫@個(gè)問題。

2024年12月底，OpenAI宣布計(jì)劃于2025年正式調(diào)整公司結(jié)構(gòu)：將現(xiàn)有的非營(yíng)利組織控制下的營(yíng)利部門重組為一家特拉華州公共利益公司（PBC）。新架構(gòu)將通過傳統(tǒng)股權(quán)形式吸引資本，同時(shí)保留OpenAI的原始使命。

OpenAI的改組之路并非一帆風(fēng)順，關(guān)于營(yíng)利與非營(yíng)利的爭(zhēng)議不斷，馬斯克甚至因此將OpenAI告上法庭。而投資者之所以急于推動(dòng)OpenAI盡快完成營(yíng)利性轉(zhuǎn)型，其核心原因正是希望緩解OpenAI巨額虧損的財(cái)務(wù)困境，從而通過股權(quán)形式獲取更多回報(bào)。目前OpenAI采用獨(dú)特的混合架構(gòu)：原非營(yíng)利組織全資控股一家利潤(rùn)上限有限責(zé)任公司，轉(zhuǎn)型后該公司將成為獨(dú)立實(shí)體。若計(jì)劃成功推進(jìn)，投資者可將所持可轉(zhuǎn)換票據(jù)置換為營(yíng)利實(shí)體的股權(quán)。

投資者此前給OpenAI設(shè)定的轉(zhuǎn)型最終期限是2026年10月，而現(xiàn)在，這一時(shí)間點(diǎn)幾乎提前了10個(gè)月。根據(jù)2024年10月的融資協(xié)議，如果OpenAI未能在未來兩年內(nèi)（即2026年10月前）從非營(yíng)利性結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，那么該輪投資者將可以收回投資，并附加9%的利息，即66億美元基礎(chǔ)上再增加約6億美元。

目前，OpenAI每年虧損數(shù)十億美元，用于訓(xùn)練AI模型、運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)以及吸引頂尖研究人才。據(jù)外媒報(bào)道，OpenAI財(cái)務(wù)文件顯示，預(yù)計(jì)OpenAI要到2029年才能實(shí)現(xiàn)凈盈利，2023年~2028年的總計(jì)虧損額將達(dá)到440億美元。

OpenAI從非營(yíng)利研究機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為營(yíng)利公司的計(jì)劃，需要獲得加州總檢察長(zhǎng)批準(zhǔn)方能實(shí)施，法律和監(jiān)管層面的不確定性進(jìn)一步增加了復(fù)雜性。另外，馬斯克與OpenAI的恩怨由來已久，他認(rèn)為OpenAI偏離了最初的非營(yíng)利使命，嘲笑OpenAI變成「CloseAI」，之前的訴訟無疑是改組進(jìn)程中的一顆定時(shí)炸彈。

宣布推出開放權(quán)重模型

就在融資宣布的同一天，OpenAI宣布將在未來幾個(gè)月內(nèi)發(fā)布一個(gè)「強(qiáng)大的新開放權(quán)重語言模型」，這將是自GPT-2以來的首個(gè)開源權(quán)重（open weight）語言模型。Sam Altman表示，即將發(fā)布的開源模型將具備與o3-mini相當(dāng)?shù)耐评砟芰Α?jù)OpenAI API團(tuán)隊(duì)成員Steven Heidel透露，新模型將支持本地運(yùn)行：“今年我們將發(fā)布一款可在自有硬件上運(yùn)行的模型。”但未透露具體參數(shù)量、上下文窗口長(zhǎng)度、訓(xùn)練數(shù)據(jù)集、技術(shù)細(xì)節(jié)及許可條款 —— 后者可能包含針對(duì)特定國(guó)家/地區(qū)的逆向工程或微調(diào)限制。

Sam Altman：“我們考慮這件事已經(jīng)很久了，但其他優(yōu)先事項(xiàng)占了上風(fēng)。現(xiàn)在感覺做這件事很重要。”自2019年OpenAI成立營(yíng)利性子公司以來，一直走的是閉源路線，通過ChatGPT訂閱費(fèi)用以及付費(fèi)API業(yè)務(wù)來賺取利潤(rùn)。這一聲明發(fā)布之際，OpenAI正面臨來自多方的競(jìng)爭(zhēng)壓力：從中國(guó)初創(chuàng)公司DeepSeek R1模型到Meta的Llama系列模型，開源AI模型已經(jīng)取得了驚人的成功。開源模型正在迅速占據(jù)市場(chǎng)份額，這對(duì)堅(jiān)持閉源路線的OpenAI構(gòu)成了壓力。此前，奧爾特曼罕見認(rèn)錯(cuò)，稱OpenAI在技術(shù)開放性方面“站在了歷史錯(cuò)誤的一邊”。

作為參考，開源模型意味著開發(fā)者向公眾公開所有細(xì)節(jié)，包括代碼、訓(xùn)練數(shù)據(jù)集和架構(gòu)等，允許用戶修改和重新分發(fā)。而開源權(quán)重模型中預(yù)訓(xùn)練的參數(shù)（定義模型如何響應(yīng)的「權(quán)重」）是向公眾公開共享的，開發(fā)人員和研究人員可以下載它們，在本地運(yùn)行它們，針對(duì)特定用例進(jìn)行微調(diào)，或?qū)⑺鼈儾迦氲阶远x應(yīng)用中。但是，僅僅因?yàn)闄?quán)重是開放的并不意味著就是開源的，訓(xùn)練代碼、數(shù)據(jù)集或架構(gòu)等關(guān)鍵要素可能仍然保持專有或未公開，因此可能并不是完全的開源。雖開放權(quán)重不能完全等同于開源，但它是開源理念在AI領(lǐng)域的一種延伸和部分實(shí)現(xiàn)，包括此前宣稱開源的DeepSeek V3/R1同樣只開放了權(quán)重。

閉源模式下，OpenAI近期推出的GPT-4o系列和o1系列等新模型，進(jìn)一步提升了其在多模態(tài)處理、深度推理等前沿方向的技術(shù)實(shí)力，可以通過ChatGPT訂閱服務(wù)、API使用費(fèi)等渠道獲得穩(wěn)定的收入；開源則能為OpenAI打開更多的市場(chǎng)，吸引更多開發(fā)者和企業(yè)用戶，解決閉源模型帶來的用戶流失問題，通過定制或商業(yè)授權(quán)來實(shí)現(xiàn)開放權(quán)重模型的盈利。

OpenAI的付費(fèi)訂閱用戶已突破2000萬，較2024年底的1550萬增長(zhǎng)了450萬，增幅約30%。強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭表明，ChatGPT目前每月的收入至少達(dá)到4.15億美元（年化收入約50億美元）。近日OpenAI還正式推出o1系列升級(jí)版模型o1-pro，該模型輸入費(fèi)用高達(dá)每百萬token為150美元，輸出費(fèi)用高達(dá)600美元。基于當(dāng)前業(yè)務(wù)表現(xiàn)和市場(chǎng)需求，OpenAI預(yù)計(jì)2025年?duì)I收增長(zhǎng)超過三倍，達(dá)到127億美元，而去年?duì)I收為37億美元。作為對(duì)比，2022年和2023年OpenAI的全年收入分別為2800萬美元和16億美元。

目前，ChatGPT增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁，新推出的「吉卜力」圖像生成功能爆火，Sam Altman稱在一個(gè)小時(shí)內(nèi)，ChatGPT就新增了一百萬用戶，而ChatGPT剛推出時(shí)，用了5天才達(dá)到一百萬用戶。如果保持目前的增長(zhǎng)速度，再加上技術(shù)授權(quán)等其它業(yè)務(wù)收入，今年127億美元的目標(biāo)似乎完全可以實(shí)現(xiàn)。

巨額融資背后

OpenAI在公告中表示，新資金將助力其“持續(xù)構(gòu)建推動(dòng)科學(xué)發(fā)現(xiàn)、實(shí)現(xiàn)個(gè)性化教育、增強(qiáng)人類創(chuàng)造力的AI系統(tǒng)，并為造福全人類的通用人工智能（AGI）鋪路”。據(jù)CNBC援引一位知情人士的消息稱，此次融資中約有180億美元將用于德克薩斯州的星際之門項(xiàng)目（Project Stargate），目標(biāo)是計(jì)劃四年內(nèi)在美國(guó)各地建立由多個(gè)大型數(shù)據(jù)中心組成的網(wǎng)絡(luò)。

今年1月，特朗普宣布的合資項(xiàng)目Stargate，初始股權(quán)投資人包括軟銀、OpenAI、甲骨文和MGX，其中軟銀和OpenAI是主要合作伙伴，未來數(shù)年擬向AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資高達(dá)5000億美元。不過，在星際之門成立之初，馬斯克就曾在社交媒體上分析稱，該項(xiàng)目實(shí)際上沒有其宣揚(yáng)的資金規(guī)模量級(jí)，事實(shí)也確實(shí)如此。

據(jù)The Information、彭博社等援引知情人士的爆料消息稱，就在這波把錢投向OpenAI和Stargate背后，軟銀CEO孫正義正計(jì)劃借款165億美元，可能會(huì)在2026年初再借入80億美元，正在討論的過橋貸款期限約為12個(gè)月。知情人士補(bǔ)充說，與銀行的談判尚處于初期階段，未來幾周細(xì)節(jié)可能會(huì)發(fā)生變化。

2月3日，孫正義與Sam Altman進(jìn)行了一場(chǎng)對(duì)話，隨后軟銀集團(tuán)與OpenAI達(dá)成協(xié)議，將在日本成立合資企業(yè)SB OpenAI Japan，共同打造名為Cristal的人工智能產(chǎn)品，為企業(yè)提供服務(wù)。孫正義表示，軟銀每年將在OpenAI產(chǎn)品部署上投入30億美元。

2月12日，軟銀集團(tuán)發(fā)布2024第三財(cái)季（10月至12月）的報(bào)告顯示，軟銀集團(tuán)虧損主力仍然是軟銀愿景基金。盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)當(dāng)季不佳，但軟銀集團(tuán)表示仍計(jì)劃在AI領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模投資，顯示出對(duì)未來科技趨勢(shì)的信心，但軟銀疲軟的業(yè)績(jī)可能會(huì)加劇外界對(duì)于孫正義大筆投資AI決策的質(zhì)疑。

根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)，在OpenAI此輪融資前，今年第一季度已有至少300億美元資金投向AI初創(chuàng)公司，但很多企業(yè)仍然背負(fù)著不切實(shí)際的估值。“人工智能是一種變革力量。”硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資公司General Catalyst公司首席執(zhí)行官Hemant Taneja表示，“但問題是這些AI企業(yè)能否合理地從現(xiàn)在的水平增長(zhǎng)10倍？”從融資方面來看，由于投資者對(duì)人工智能的樂觀態(tài)度，今年第一季度，美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)籌集的資金比2021年以來的任何時(shí)候都多，但風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)已大幅傾向于為少數(shù)大型私營(yíng)科技公司提供資金。