編者按：近期，國家發改委等六部委聯合出臺了《半導體照明節能產業規劃》，進一步明確闡述了“十二五”期間中國LED產業的發展目標、主要任務及扶持措施，并明確要促進LED照明節能產業值年均增長30%左右，2015年達到4500億元，其中LED產業應用產品達到1800億元。作為國家重點扶持，培育發展的戰略性新興產業LED照明是新一代照明革命性技術的應用，具有節能、環保、高效等特點，尤其在傳統能源、環境污染等因素制約的今天，LED照明產業無疑成為國家及社會所關注重點項目中的焦點。

　　三大券商解析LED行業投資機會

　　東方證券：LED行業業績拐點漸現(薦股)

　　事件:

　　2013年1月上市上柜LED臺廠的營收總額約新臺幣82.2億元，(+21.5%MoM，+39.9%YoY)。LEDinside指出，經過2013年Q4傳統淡季，加上電視品牌廠商延遲備貨，LED廠商Q4營收面臨考驗。然而時序進入2013年1月時，LED廠商開始受惠于智慧手機與電視備貨效應，整體來說，LED背光市場需求相對進入佳境，因此臺灣LED上下游廠商營收表現都呈現亮麗成長。

　　投資要點

　　背光持續增溫，帶動1月營收反彈。由于蛇年春節在2月份，加上大陸節能家電補貼刺激，春節前電視促銷狂熱，終端電視銷售數量創歷史新高;其次是歐盟白熾燈全面禁止及中國大陸LED照明示范工程推廣，帶動照明滲透加速。

　　Q1行業將有望迎來業績拐點。2013年1月營收表現突出，2月份由于春節假期影響，環比將有所下降，預計3月份TV背光將會在五一促銷帶動下，照明在政策刺激下，預計都會有較好表現，預計Q1在同比將會有較大改善，環比有望持續向上，業績拐點將體現。

　　春節背光電視持續熱絡，五一庫存回補力道強。由于春節LED背光電視銷售良好，庫存消化較好，預計隨著新一批節能家電補貼推廣，五一假期促銷刺激，屆時庫存回補力度較強，有望帶動行業環比持續改善。

　　投資策略與建議:

　　綜合電子板塊各細分領域近期漲跌幅對比，LED板塊自2012年12月4自漲跌幅低于電子板塊，隨著政策刺激，將有望逐漸迎來業績拐點，行業具有較大向上空間。建議關注電視相關庫存回補背光的相關公司:兆馳股份(002429)(002429，買入)、瑞豐光電(300241)(300241，未評級)、東山精密(002384)(002384，買入)等和面板的相關公司京東方A(000725)(000725，未評級)、TCL集團(000100)(000100，未評級);業績拐點逐漸顯現的相關公司，如鴻利光電(300219)(300219，買入)、茂碩電源(002660)(002660，買入)、陽光照明(600261)(600261，未評級)等。(東方證券研究所)

　　中金公司：電視面板價格4月企穩LED持續回暖

　　投資建議

　　本周電子板塊漲幅4.3%，其中安防和三星產業鏈表現突出。大華股份(002236)公布2012年年報，凈利潤增長率84%，一季報業績預期漲幅80-120%，超出市場預期，本周漲幅8.2%，在龍頭帶動下，安防板塊本周大漲5.7%。如同我們之前所預期的，三星GalaxyS4發布后，三星股價面臨下跌壓力，但中國的三星供應鏈是近期表現相對強勁的個股。

　　其中歌爾聲學(002241)、德賽電池(000049)、長盈精密(300115)漲幅分別為7.4%、13.0%和2.2%(歌爾聲學本周公布年報，凈利潤增長率57%，符合市場預期)，觸摸屏族群由于上半年供求關系良好，在四月底之前股價風險小，本周仍表現突出，領漲股歐菲光(002456)和長信科技(300088)漲幅分別為10.5%和6.1%。另外，LED板塊漲3.8%，領漲股聚飛光電(300303)、勤上光電(002638)和瑞豐光電漲幅分別為10.7%、10.0%和6.2%。建議投資人堅定持有三星供應鏈、觸摸屏族群、具有稀缺性的零部件，如:歌爾聲學、水晶光電(002273)。

　　風險提示

　　觸摸屏:2013下半年供過于求，觸摸屏筆記本銷售遠低于預期。三星供應鏈:S4銷售不如預期。

　　東莞證券：關注智能終端產業鏈和LED

　　投資策略:受工作天數減少，蘋果調節訂單影響，臺廠二月營收下滑。但是，從國內電子行業運行來看，景氣明顯好于去年，即將到來的季報值得期待。終端市場淡季不淡，平臺轉換帶動硬件升級，二季度電子行業有望在智能終端庫存回補帶動下進入新一輪景氣循環。國家統計局數據顯示，1-2月份規模以上實現利潤235億元，比去年同期增長89%，新增利潤111億元，占全部新增利潤的10.7%，拉動規模以上企業利潤增長1.8個百分點。利潤增長的主要原因，一是同期基數偏低，二是平板顯示器、平板電腦和移動通訊設備等電子產品生產和銷售保持了相對較快的增長勢頭。節后市場表現已經兌現了行業景氣上行預期，短期面臨一定估值壓力，個股走勢將有所分化，建議關注智能終端產業鏈和景氣回暖的LED。

　　終端產品:一季度智能手機和平板需求旺盛，建議關注欣旺達(300207)(300207)。受益于運營商推動，TD智能手機增長有望提速。從終端廠商來看，由于運營商的推動，國產品牌中華酷聯最為受益;從零配件廠商來看，LDS等高端天線滲透率有望提升，天線廠商最為受益，關注信維通信(300136)(300136)、碩貝德(300322)(300322)。由于windows8系統相關的軟件生態系統尚未形成突破、創新性應用，軟硬件資源有待進一步優化配置，下半年才可能真正大規模激發超級本等升級換代的市場需求，產業鏈存在超預期的可能。

　　半導體:2月北美半導體設備BB值1.11下滑至1.10，但為連續第2個月高于1，行業景氣可望呈現向上的格局。

　　零組件:2013年1-2月電子器件工業銷售產值為1247億元，電子元件及組件工業銷售產值為1465億元，同比分別增長16.19%和13.78%，呈現復蘇態勢。

　　面板:2月淡季效應顯現，全球TFT供應商營收為65.98億美元，同比下滑2%，環比下滑6%。考慮到春節因素，中國又是全球最大液晶電視及液晶顯示器市場，下降幅度可視為正常范圍內波動。

　　LED:照明滲透率提升帶動行業回暖。從室內照明來看，國外市場啟動。CREE和飛利浦分別推出取代40W和60W白熾燈的低價LED照明產品，市場反應積極，有助于加速提高LED照明滲透率，關注瑞豐光電(300241)和陽光照明(600261)。從戶外照明來看，政府招標超預期。根據高工LED統計，廣東省一季度的路燈及隧道燈招標已經達到7.6萬盞，超過2012年全年招標總量，各地工程招標有望于二季度密集展開，關注德豪潤達(002005)(002005)。