行業觀點：(1)光伏：二季度行業從淡季轉入旺季，國內分布式政策或醞釀調整;出口歐盟限制底價下調，有利于銷量復蘇;美國對中國雙反再調查初裁時間臨近，中國將搶在裁定前期發貨;2014年光伏行業景氣依然向好，建議關注特變電工、陽光電源、愛康科技、海潤光伏、林洋電子。(2)鋰電池：2-3月份電動車的熱潮是由國內政策加碼和Tesla效應發酵導致的，另外市場一直期待Musk的訪華，目前仍未有明確行程表。除了電動車，我們判斷鋰電池下一個重要的爆發領域是儲能市場，實業對儲能的關注力度明顯加碼。建議關注杉杉股份、新宙邦、光宇國際。(3)風電：特高壓今年大規模獲批的可能性較大，未來風電的開發空間或因此打開。近期板塊有所回調，主要受年報不達預期的影響，另外市場也在觀望風電上網電價的下調。建議關注金風科技。

　　行業走勢與估值概況。從過去一周的行業表現看，新能源板塊上漲1.39%，跑贏滬深300指數0.33個百分點。各細分板塊中，太陽能、動力電池、風電、核電分別上漲3.14%、2.37%、0.41%、-0.96%。目前新能源板塊的TTMPE為37.05倍低于歷史均值38.47倍。細分子行業來看，核電估值最低，為21.65倍;動力電池估值最高，為44.61倍;風電、太陽能估值居中，分別為30.89和43.99倍。

　　光伏產品價格平穩微跌。根據PVInsights，多晶硅價格持平，PV級、次級多晶硅價格分別為22.00$/Kg、21.60$/Kg;中下游各環節價格略有下降，156多晶、125單晶硅片價格分別為0.93$/片、0.70$/片;電池片0.39$/W;組件最低價0.55$/W，均價0.66$/W。根據Solarzoom，多晶硅略有下降，其余環節持平，一級國產、進口多晶硅分別為161元/Kg、22.63$/Kg;一級156多晶硅片、電池、組件價格分別為6.95元/片、2.6元/W、4.45元/W;一級125單晶硅片、電池、組件價格分別為5.4元/片、3.5元/W、4.7元/W。

　　能源局熱身分布式光伏，補貼政策將大調整。目前分布式存在的最大問題，就在于融資、并網和認證體系的建立。方案1，在分布式配額比較多的4個省，拿出30%以上分布式項目，做成大分布式概念，這些項目將享受1元/度的標桿電價。方案2為，自發自用仍然采取0.42元的度電補貼，余電上網部分同意執行標桿上網電價。