邁入4月，FPGA市場的重量級玩家Altera迎來了一次命運的轉折。英特爾新任CEO陳立武（Lip-Bu Tan）宣布與私募巨頭Silver Lake達成最終協議，戰略性出售其Altera業務51%的控股權。

FPGA（Field Programmable Gate Array，現場可編程門陣列）芯片，作為與CPU、GPU并駕齊驅的關鍵集成電路，其核心競爭力在于顛覆性的“現場可編程”與“可重構性”。想象一下，FPGA宛如一塊“變色龍”芯片，它的功能可以根據不同的“環境”（應用需求）而實時改變。亦或是把它看作一塊“數字樂高”的“母板”，可隨心搭建出千變萬化的硬件邏輯。

更重要的是，FPGA恰如其分地契合了當下炙手可熱的AI（尤其HPC需求）、邊緣計算、機器人技術、云平臺及下一代無線網絡等高增長領域的蓬勃需求，展現出巨大的應用潛力。

時間回溯至2015年，英特爾斥巨資收購Altera，意圖借其FPGA技術在AI、邊緣計算等新興領域大展拳腳。然而，理想很豐滿，現實卻很骨感，Altera并未能在英特爾的體系內實現1+1>2的協同效應。正如英特爾實際行動來看，放手，或許才是對Altera更優的選擇。

出售動機：整合之殤，英特爾破局求變

英特爾計劃以87.5億美元的總估值出售Altera業務51%的股權。據悉，通過此次出售，英特爾將回籠約44.6億美元資金，并保留剩余49%的股權。該交易預計在2025年下半年完成，屆時Altera的財務報表將不再并入英特爾。

圖片來源：英特爾新聞稿

此次估值與英特爾2015年高達167億美元的收購價形成反差，凸顯了Altera在英特爾體系內價值的縮水。這反映出整合挑戰、FPGA市場格局演變以及英特爾自身戰略執行等問題，表明最初預期的協同效應可能未能充分實現，或被英特爾內部因素（如制程延遲）所抵消。

英特爾剝離Altera多數股權是出于多重考量，既有財務需求，亦有戰略意圖。首先，該交易為英特爾注入數十億美元現金，這對于正進行資本密集型轉型的英特爾至關重要，有助于其資產負債表優化，并為IDM2.0戰略（特別是先進制程如18A、14A的研發和產能擴張）提供資金支持。

其次，此舉是英特爾在新任CEO陳立武領導下“聚焦核心”戰略的關鍵舉措，旨在精簡運營、降低成本，并將資源集中于核心x86 CPU業務和新興的英特爾代工服務（IFS）。盡管Altera具備技術優勢，但FPGA業務并非英特爾的核心戰略重心，剝離多數股權有助于管理層集中精力應對CPU業務的挑戰并構建代工生態。

另外可以明顯看到，盡管在過去近十年，英特爾對收購Altera寄予厚望，但事實證明，將Altera的FPGA技術與英特爾的CPU技術進行深度整合，并產生預期的協同效應面臨諸多挑戰，譬如FPGA的硬件編程模型（如VHDL和Verilog）與CPU的軟件編程模型存在顯著差異，英特爾此前在14納米之后也遭遇了棘手的制程技術研發和量產延遲，以及FPGA市場競爭格局變化等原因，使得英特爾重新評估其FPGA業務的戰略方向。

當前，保留49%的股權也使英特爾能夠分享Altera未來的潛在增長收益，這一決策清晰地體現了英特爾新任CEO陳立武在當前嚴峻挑戰下，采取了更為務實和聚焦的戰略路徑。

高墻之內：Altera被英特爾收購的10年

在被英特爾收購之前，Altera曾穩居FPGA市場第二的位置，與當時的領軍企業Xilinx（后被AMD收購）共同構筑了雙寡頭壟斷的格局。然而，在被英特爾收購的近十年間，Altera的發展軌跡并非坦途。

首先，Altera的市場份額呈現收縮態勢。據多家市場分析報告和資訊估算，在收購前，Xilinx和Altera約分別占據50%、40%的市場份額。而在收購事件發生后的數年，Altera的市場份額降至約30%。并且，主要競爭對手AMD在成功整合Xilinx的業務，展現出了強勁的增長動能。對此，英特爾也承認了Altera業績不佳的事實。

值得注意的是，制程競爭貫穿FPGA發展主線，制程領先往往也是FPGA市場份額最直接的決定因素。

顯然，Altera的業務拓展受到了英特爾制程演進之路挑戰的制約。在2014年年底始，英特爾在14納米之后遭遇了先進制程技術（如10納米、7納米節點）的研發與量產延期，這直接掣肘了依賴英特爾代工的Altera高端FPGA產品的上市節奏和市場競爭力。此間市場上，Xilinx持續與晶圓代工領導者臺積電保持穩固的合作關系，Xilinx在2018年就推出了基于臺積電7納米工藝的Versal系列FPGA產品，搶占了先機。

另外值得注意的是，在收購Altera后，英特爾的戰略重點依舊更多地放在了其核心CPU業務以及新興的數據中心和人工智能領域，其可能更傾向于將FPGA定位為數據中心加速器等特定應用領域的解決方案，而相對忽略了Altera原本沉淀已久的更為廣闊的中低端市場需求，這為Lattice Semiconductor等其他競爭對手提供了發展機遇。

Altera的財務數據也在透露其市場發展不及預期狀況。Altera在2024財年（截至2024年12月28日）錄得15.4億美元的營收。然而，依照通用會計準則（GAAP），其毛利潤為3.61億美元，運營虧損高達6.15億美元。若采用非通用會計準則（Non-GAAP），剔除收購相關的會計調整（如無形資產攤銷）和股權激勵等因素后，其毛利潤為7.69億美元，運營利潤僅為3500萬美元。

GAAP下的巨額虧損固然可能受到收購所產生的無形資產攤銷等會計處理的影響，但Non-GAAP下微薄的運營利潤亦揭示出Altera在英特爾體系內的盈利能力面臨顯著挑戰。

綜上所述，2015年收購之初所預期的強大協同效應似乎并未充分轉化為市場份額的擴張和穩健的財務回報，反而受到了英特爾內部運營問題和戰略重點的影響。這無疑為英特爾最終決定剝離Altera的多數股權，使其尋求獨立發展提供了注腳。

群雄逐鹿：FPGA市場風云再起

在私募股權巨頭Silver Lake成為控股股東后，Altera開啟了獨立發展的新篇章。Silver Lake以其對科技領域的深度聚焦和大規模復雜投資的成功經驗而著稱，成功案例如戴爾收購EMC、博通公司的形成以及對VMware、Qualtrics、Software AG等公司的重大投資或收購。

Altera的新戰略方向明確指向由人工智能驅動的新興高增長市場，如邊緣計算和機器人技術。同時，Altera將繼續深耕其在汽車、航空航天、通信、數據中心、工業和軍事等傳統優勢領域。通過將高中低端產品整合至Agilex品牌下并推出如Agilex3等低功耗系列，Altera正積極調整產品組合以抓住FPGA市場中增長最快、利潤最豐厚的機遇。

Altera全新 Agilex? FPGA 產品組合參數圖片來源：Altera官網

公開資料顯示，此次交易或使Altera成為“全球最大的純粹FPGA半導體解決方案公司”。首先，運營獨立性（英特爾已于2025年1月完成Altera作為獨立子公司的運營過渡）將賦予Altera更高的戰略清晰度和專注度。在快速演變的FPGA市場，尤其是在AI、5G和邊緣計算等新興應用領域，快速迭代和靈活適應客戶需求至關重要，Altera能夠更直接地將全部資源和精力聚焦于FPGA技術的創新、產品開發以及滿足多元化客戶的特定需求。

在FPGA市場中，長期以來呈現出由少數幾家關鍵廠商主導的格局。其中，AMD（通過對Xilinx的成功收購）和英特爾（在剝離Altera前）曾是高端市場的主要競爭者，共同占據了市場的大部分份額。Lattice Semiconductor則憑借其在低功耗、中低密度FPGA領域的深耕細作，占據了重要的市場地位。此外，Microchip（通過收購Microsemi）和Achronix Semiconductor等公司也在特定的細分市場中擁有一席之地。

Altera的獨立運營以及Silver Lake的注資，預計將為FPGA市場帶來新的競爭變量。作為一家目標明確的獨立實體，Altera有望在高端市場更積極地挑戰AMD/Xilinx的領先地位。新任CEO Raghib Hussain已公開宣稱要將Altera打造成“世界第一的FPGA解決方案提供商”，這預示著未來高端市場競爭的加劇。

在中低端市場，競爭態勢同樣面臨變化。過去幾年，由于AMD/Xilinx和Altera/Intel將戰略重心放在利潤更高的高端市場，Lattice Semiconductor憑借其Avant和Certus-NX等系列產品，在中低端市場取得了顯著進展，甚至在低功耗FPGA出貨量方面位居全球前列。然而，隨著Altera推出面向低功耗應用的Agilex3系列，以及AMD推出Spartan UltraScale+系列，兩大巨頭都顯示出重新重視中低端市場的意愿，這將直接對Lattice構成更強的競爭壓力。有分析認為，Altera的獨立和重新聚焦可能會對Lattice的競爭地位和市場估值產生一定影響。

此外，Altera近期宣布對部分器件系列提價，這一舉措也可能在一定程度上影響市場動態和客戶的采購決策，其具體影響仍有待觀察。

展望未來，FPGA市場的競爭預計將更加激烈和細分化。Altera需要在高端市場正面挑戰AMD/Xilinx，例如以Agilex7對抗Versal；同時在中低端市場與Lattice以及AMD的新產品線展開競爭，例如Agilex3對抗Avant/Certus和Spartan UltraScale+。要在多線作戰中取得成功，Altera需要高效地分配資源，實現跨細分市場的產品差異化，并充分利用其獨立性，以更快的速度響應市場變化。

具體到市場應用來看，FPGA作為一種關鍵的計算加速平臺，在高性能計算（HPC）、數據中心和機器人等領域占據著獨特的生態位。

在高性能計算HPC領域，FPGA被用于加速HPC中的AI模型訓練和推理過程，尤其在需要定制化算子或低延遲推理的場景下，例如大規模圖神經網絡的計算；而在在數據中心，FPGA的靈活性和可重編程性使其能夠適應不斷變化的workload需求，并提供硬件加速以提升效率和降低能耗；而在機器人領域，FPGA的實時處理能力、低延遲和硬件定制化特性使其成為實現復雜控制和感知系統的理想選擇...

另外，值得一提的是，在更廣泛的計算加速器領域，FPGA占據了一個關鍵的生態位。它們介于通用的CPU/GPU和功能固定的專用集成電路（ASIC）之間。FPGA的核心優勢在于其硬件加速能力與可重編程性的結合。這種靈活性在算法快速迭代的領域（如AI、5G）或產品需求量不足以攤薄ASIC高昂的非重復工程（NRE）成本的應用中尤為寶貴。

雖然GPU在AI訓練和部分推理任務中占據主導地位，但FPGA可以在特定的推理工作負載中提供更優的能效比或更低的延遲，尤其是在功耗和響應時間敏感的邊緣計算場景。隨著AI模型的日益普及和邊緣部署的加速，市場對適應性強、高效的硬件加速解決方案的需求預計將持續增長，這為像獨立后的Altera這樣專注的FPGA廠商創造了巨大的市場機遇。