一個多世紀以來，東芝一直是電子行業家喻戶曉的品牌。在此期間，該公司一直處于技術創新的前沿，特別是在內存領域，東芝是該行業最大的參與者之一。盡管取得了成功，東芝多年來也面臨著挑戰。現在，東芝的波動終于到了頂點：日本電機大廠東芝（Toshiba）23 日宣布，將接受日本企業聯盟（JIP）的股份公開收購提案（TOB）。依照東芝市值計算，該提案總額約 2 兆日元（約 150 億美元）。東芝考慮在收購案完成后，將從日本股市下市。該收購案也可望將東芝多年來的動蕩畫下句號。

東芝悠久的電子創新歷史

東芝于 1875 年首次在日本成立，從那時起，它已被證明是全球技術社區的主要貢獻者，特別是在半導體存儲器市場，其一些最值得注意的創新包括：

• 「全球首創」256 Gb、48 層 BiCS Flash 芯片

• 3D NAND 內存技術可提高 NAND 閃存中的位密度

東芝還在存儲器行業之外做出了重大貢獻，包括：

• 用于汽車安全的功率 IC

• 用于汽車 LiDAR 的硅倍增器

• 三柵極 IGBT 可實現更快的開關和更高效的電力電子設備

雖然這份清單并未詳盡列出東芝的所有業績，但它展示了東芝在許多領域和產品類別中的影響力之廣。

一系列業務低迷

盡管取得了這些技術上的成功，但東芝公司多年來一直在苦苦掙扎。

2006 年，東芝收購美國西屋電廠后，試圖成為開發世界標準的核反應堆。2011 年福島核事故導致東芝破產。此后，東芝面臨多重財務問題，包括 2015 年的大規模會計欺詐和 2020 年的子公司丑聞。在此期間，東芝還以 180 億美元 的價格將其盈利的計算機內存芯片業務出售給了貝恩資本牽頭的財團。此次出售是旨在支撐公司財務的更廣泛重組工作的一部分。

在經歷了長期的管理層動蕩和因核損失和股東沖突導致凈資產為負后，東芝于 2021 年宣布公司將拆分為三個獨立實體。正如 AAC 撰稿人 Lianne Frith 所報道的那樣，東芝的戰略重組標志著其規模的日本公司的首次分拆計劃，其目的是重新調整公司的各個部門。分離計劃獲得董事會一致通過。

「積極股東」對東芝經營團隊產生巨大壓力

積極股東主義指的是對公司保有一定股票或持續增購，并透過行使股東權對公司決策進行影響，對管理階層進行施壓的一種投資策略，對東芝的經營團隊來說，積極股東的存在對其產生了相當程度的壓力。

2020 年初東芝的 IT 子公司又發生了不正常的交易事件，當年的東芝股東會中，大股東之一 Effissimo Capital Management，以強化東芝公司治理體制并建立更有利的經營體制為由，提名了其基金創業者金井陽一等三名獨立董事。該議案獲得了近 43% 持股比例的股東贊成卻遭到否決，Effissimo 故請求東芝成立第三人委員會調查該次股東會的適正性。2021 年股東會前夕，本次調查報告出爐其中指出，東芝和經產省聯手，為了使部分股東提名的董事人選議案無法通過，對一部分的股東進行施壓。而對于該份報告書內容，經產省則表示與事實不符。

不過，為確保來自海外資金的投資狀況，不久前日本經產省才剛修正外匯及外國貿易法，嚴格規范及監視來自海外資金對于日本企業的投資。

評論家分析，因為有上述的積極股東存在，東芝希望能獲取更多的支持找了海外基金 CVC（CVC Capital Partners）進行協商，而曾為該基金的日本法人代表車谷暢昭則于 2018 年出任東芝 CEO，并以出售東芝記憶體（現 KIOXIA）給貝恩基金一案而出名。不過，CVC 希望收購東芝后將其進行下市，與公司經營派維持上市的理念不同，由 CVC 出資收購一案就此中斷。然而，從此又回到了與上述積極股東對立的經營情況。

東芝被收購

上周，東芝宣布其董事會接受了 $15.2B 的收購要約，成為半導體行業的頭條新聞。

為了尋求幫助，東芝大約在一年前開始了拍賣程序，從中收到了八項初步收購提議和兩項資本聯盟提議。四家競標者進入第二輪，包括私募股權公司 Bain Capital、CVC Capital Partners 和 Brookfield Asset Management。但最終，經過一年的這一過程，東芝董事會接受了 JIP 財團的提議。

JIP 聯合體的投標被稱為在為期一年的競爭性拍賣過程中提交的「唯一完整的提案」。包括金融服務公司 Orix Corp、芯片制造商 Rohm Co 和 Chubu Electric Power 在內的大約 20 家日本公司計劃參與該交易。

對東芝來說，這筆交易預示著未來更加光明，財務穩定和資源增加可以幫助公司重現昔日的輝煌。至于半導體市場，此次收購可被視為積極的，使內存領先企業之一的未來得以生存，并確保東芝能夠在未來幾年繼續創新并做出貢獻。

東芝是日本代表的制造商，且手上握有許多重要技術，如來自海外的經營層增加，可能會導致日本技術流出的疑慮。因此，東芝的動態備受政府及經濟界重視。

花了超過三年時間于 2021 年從東證二部再回到東證一部的東芝，在經營重建、提高收益及與股東們之間對立、合作關系仍持續的找尋平衡之中。