袁 鈺 （賽迪顧問股份有限公司，北京 100048）

　　摘 要：展望了2020年國內VR/AR產業的投融資狀況，包括產業環境分析，政策導向，產業鏈、價值鏈、資本動態的分析。

　　關鍵詞：VR；AR；投資；硬件

　　2020年，中國VR/AR（虛擬現實/增強現實）產業已經走出低谷，正處在爆發期前夕的探索階段。

　　1 產業環境分析

　　1）數字經濟助力VR/AR產業蓬勃發展

　　我國數字經濟發展勢頭迅猛，其中VR/AR產業受關注程度高，VR/AR內容的存儲、計算和傳輸得到了極大程度的優化，產業規模增長迅速，在游戲、社交、制造、營銷、教育等多個領域均有不同程度的應用，有望成為經濟發展的新增長點和新動能。

　　2）科創板設立為VR/AR企業成長提供有力支持

　　經歷了2017年的產業發展低谷以及2018年以來的復蘇，我國現存的VR/AR企業普遍存在資金缺乏、盈利情況欠佳的情況，難以滿足傳統的融資上市要求^[1-3]。而科創板的設立為企業的發展打了一劑強心針，各VR/AR企業可在適當時間點獲得足以支持自家發展的資金，有利于企業的健康成長和做大做強，也能吸引新的創業者入場，為產業發展增添活力。

　　3）5G商用有助于AR/VR產業的規模化發展

　　VR/AR產業痛點在于設備笨重、連接復雜、畫面清晰度欠佳、長時間佩戴會讓人產生眩暈感，而造成這些較差用戶體驗的主要原因是網絡傳輸速率和時延的局限。2019年我國率先開始5G商用，上述問題有望迎刃而解：5G的大寬帶、高傳輸速率有利于8K及以上超高清內容的實時傳輸和播放，將有效解決當前VR/AR因網絡傳輸速率低所導致的內容質量不佳、畫面不清晰的問題；5G網絡延遲小于10 ms，VR/AR因時延所導致的用戶眩暈難題得到一定的解決；VR/AR對網絡時延要求較高的語音識別、視線跟蹤、手勢感應等功能也將得到充分發揮。5G商用將進一步推動VR/AR的應用范圍從目前的直播、游戲等消費娛樂領域，向工業維護、醫療、教育等垂直領域延伸和普及，實現規模化發展。

　　2 政策導向

　　1）VR/AR產業重點從技術突破轉向應用整合

　　自2017年以來，從國家到地方的政策走向表明，我國VR/AR產業的發展重點已經從單一的技術突破轉向了更為強調賦能產業的全方位應用及資源整合。

　　例如，2019年8月國務院辦公廳發布的《關于進一步激發文化和旅游消費潛力的意見》中指出，發展基于5G、超高清、增強現實、虛擬現實、人工智能等技術的新一代沉浸式體驗型文化和旅游消費內容，是VR/AR在文旅領域的應用；2019年9月民政部發布的《關于進一步擴大養老服務供給 促進養老服務消費的實施意見》將VR/AR作為實施科技助老示范工程的重要手段，大力支持VR康復訓練設備等產品研發。我國VR/AR產業發展步入新階段，政策有力整合了各方資源的匯聚。

　　2）各地方政府重點關注VR/AR產業的落地和推廣

　　自2016年國務院將虛擬現實寫入《“十三五”國家信息化規劃》，VR/AR產業在我國各地方遍地開花，蓬勃發展。經過4 年多的發展建設， 各地方政府重點關注VR/AR產業的落地和產品推廣應用。例如2019年7月山東省人民政府辦公廳發布《山東省支持數字經濟發展的意見》，采取多項措施支持虛擬現實等前沿新興產業發展。2018年7月成都市經信委、市文廣新局聯合發布的《成都市虛擬現實產業發展推進工作方案》中，將促進形成以“兩高地一核心”+“N個體驗場景”為主要載體的VR產業生態格局作為成都市VR/AR產業發展的重要目標。

　　3）VR/AR產業與其他產業的融合成熱點

　　VR/AR的突出特點是可提供沉浸式體驗，對于通信、教育培訓等產業賦能和融合作用明顯，也成為近3年來政策重點關注方向。2019年8月，江西省人民政府辦公廳發布《關于印發加快推進5G發展若干措施的通知》，指出將推進5G與虛擬現實、超高清視頻等技術結合，培育和創新一批5G應用場景。2019年9月湖北省安委會發布的《湖北省推進城市安全發展的實施意見》也重視VR/AR與安全培訓的融合，指出將重點研發“五高”安全風險辨識分級標準、安全教育培訓虛擬現實技術實操體驗等項目。具體場景的特性也將有效促進VR/AR的技術進步與產品改進，從而實現共贏發展。

　　3 產業鏈分析

　　VR/AR產業可分為硬件、軟件、內容和服務4個環節。硬件環節包含芯片組、顯示屏、傳感器、通信模塊、光學元件和整機配件制造幾大細分環節；軟件包含信息采集、編解碼、渲染呈現、SDK、3D引擎和中間件等類型；內容包括教育、醫療、制造、營銷等企業端內容和游戲、社交等消費端內容；服務主要是指綜合平臺、分發平臺、運營平臺和銷售平臺。

　　4 價值鏈分析

　　4.1 硬件環節

　　4.1.1 芯片組上市企業收入占比高

　　2019年中國VR/AR硬件環節芯片組上市企業總收入達到31.8億元，同比增長37.1%（如圖1），雖然相比發展初期的增長速度逐年降低，但穩居硬件環節收入首位，2019年占比53.4%。

　　4.1.2 整機和配件凈利潤最高

　　從凈利潤角度看，整機和配件是硬件環節中最高的領域。由于目前VR/AR產品出貨量逐年增加，需求旺盛，拉動整機和配件制造快速增長。2019年占比達到39.6%（如圖2）。

　　4.2 軟件環節

　　4.2.1 信息采集環節上市企業數量和總收入占比高

　　2019年中國VR/AR軟件信息采集環節上市企業數量占比25.5%，行業總收入占比31.9%，均居于軟件環節首位（如圖3）。近年來VR/AR信息采集具有方式靈活、與其他功能關聯度高等特點，優勢地位進一步凸顯。

　　4.2.2 SDK領域中整合包和案例集潛力大

　　2016—2019年，SDK領域中整合包和案例集上市企業凈利潤快速增長，2019年分別占比32.6%和30.2%（如圖4）。VR/AR信息的處理有賴功能完整的軟件整合包和案例集，未來發展前景廣闊。

　　4.3 內容環節

　　4.3.1 教育領域上市企業數量多

　　2019年中國VR/AR內容環節上市企業最多的是教育領域，占比為27.0%，市場關注度高。教育領域中模擬實驗室和工業培訓占比最高，分別為29.2%和25.0%。

4.3.2 行業總收入仍以醫療領域為首

　　自2016年以來VR/AR正式進入中國，醫療內容就占據行業收入的較大比重，VR/AR可提供的沉浸式體驗在醫療領域多方面均有實際應用。2019年影像展示在醫療領域收入占比26.2%，具有較好的應用前景。

4.3.3 游戲領域凈利潤比例領先

　　游戲憑借VR/AR的新奇體驗和靈活操作成為內容環節凈利潤最高的領域。2019年RPG類游戲企業凈利潤占比38.1%，未來將會迎來更多機會。

4.4 服務環節

4.4.1 綜合平臺和運營平臺上市企業數量和行業總收入高

　　2019年中國VR/AR產業服務環節上市企業數量比重最高的是綜合平臺和運營平臺，均占比30.8%。同時這兩個平臺也是行業總收入占比最高的2個領域，分別為33.5%和41.1%。

4.4.2 分發平臺和銷售平臺領域企業具有較好前景

　　盡管在上市企業數量和行業總收入上不及其他領域，但分發平臺和銷售平臺2019年凈利潤占比較往年保持增長。隨著VR/AR產業不斷發展，分工越發細致，分發平臺和銷售平臺未來發展潛力較大。

5 資本動態分析

5.1 VR/AR投融資筆數呈逐年下降趨勢

　　從2017—2019年的中國VR/AR行業投融資案例數量來看，逐年下滑的態勢十分明顯。從細分領域來看，內容和硬件占據較大比重。

5.2 VR/AR投融資集中度逐年提升

　　從2017—2019年的投融資案例金額來看，呈現出逐年上漲的態勢，可見中國VR/AR投融資集中度逐年提升，單筆投資金額不斷增大，資本對于行業信心增強。

5.3 A輪及其以后的相對成熟輪次占比提高

　　2019年，A輪及其以后的融資規模達到84.8億元，占比95.8%，融資輪次的成熟度進一步提高，但也存在著新資本進入不足的問題。

5.4 華北、華東和中南地區是投融資主要區域

　　從2017-2019年的投融資發生區域來看，華北、華東和中南地區的投融資規模占比超過80%，是中國VR/AR投融資最富有活力的地區，資本活躍，企業發展機會多。

參考文獻：

[1] 袁鈺. 2019年中國VR/AR產業投融資特點及趨勢 [J].電子產品世界,2019(7):6-9.

[2] 侯云仙.2018年中國VR/AR產業投融資特點及趨勢 [J].電子產品世界,2018(7):3-6.

[3] 侯云仙.中國VR產業投融資特點及趨勢[J].電子產品世界,2017(8):4-6.

　　（注：本文來源于科技期刊《電子產品世界》2020年第07期第3頁，歡迎您寫論文時引用，并注明出處。）