袁鈺 （賽迪顧問股份有限公司，北京 100048）

　　摘要：回顧了2018年國內VR/AR投融資狀況，預計2019年應用和技術將成中國VR/AR投融資熱門領域。

　　關鍵詞：VR；AR；投資

　　2017到2018年，全球VR/AR投融資領域理性增長態勢越發顯著。2017年全球VR/AR投融資增長率為32.8%，投資規模達到30.8億美元，而2018年全球增長率為22.5%，投資規模為37.7億美元，市場成熟度提升。

　　隨著2018年全球數字經濟方興未艾，VR/AR作為新興技術，其發展縱深到各行各業，特別是游戲、視頻等領域應用火熱，而資本方對VR/AR熱門領域持樂觀態度，導致資本逐漸集中在若干熱門方向，VR/AR投融資領域出現分化。相比2017年，2018年投資偏向VR/AR核心技術和應用，硬件關注度降低的大方向更為明顯。2018年中國VR/AR投融資規模占全球的比重達到30.5%，投融資規模為79.7億元，投資規模增長38.9%，投資案例188筆，下降9.6%。2018年中國VR/AR投融資向技術領域集中，游戲、視頻、教育均為投資的熱門領域，投資輪次也趨于更為成熟的Pre-A輪和A輪，各地VR/AR呈梯度發展態勢。

　　1 洞察：2018年中國VR/AR投融資分析

　　1.1 掌握關鍵技術的VR/AR企業更受投資方青睞

　　2016到2018年中國VR/AR投融資集中在應用領域，硬件、技術和服務的比重較低。從應用領域來看，2016年和2017年應用領域占投融資60%以上的比重，而2018年受經濟環境變化以及VR/AR部分應用可行性不佳的影響，這一比重迅速下降到46.7%。從硬件領域來看，由于中國VR/AR設備核心硬件對外依賴嚴重，VR/AR硬件企業大多處于制造業附加值低端環節，因此近3年硬件領域投融資比重一直呈下降趨勢，2018年為13.3%，僅為2016年的一半水平。從技術領域來看，中國擁有一批專注產業鏈某一細分領域核心技術的VR/AR企業，如掌握AR云端識別與感知交互技術的觀動科技，2018年3月獲得翊翎資本投資，于政法領域進行VR系統研發的源極科技，2018年8月獲得HTC的戰略投資等等。2018年技術領域投融資比重已經達到33.4%，隨著企業深耕自身所在產業鏈環節的關鍵技術，技術領域的比重將進一步提高。服務領域的比重較為穩定，2018年為6.6%。

　　1.2 企業級應用與VR/AR結合點有待進一步發掘

　　2017到2018年VR/AR應用領域占主導地位的是游戲、視頻的消費級（2C），而教育、房產、營銷、旅游、醫療等企業級（2B）應用雖然發展迅速，但體量上仍與消費級應用有著較大差距。究其原因，企業級端較之于消費級應用要求更高，對業務的提升作用要求更為明顯，而VR/AR目前與企業級業務結合仍顯不足，帶來的效率提升有限，且成本過高問題難以解決，因此VR/AR在企業級業務需要更為精準的對接，如2018年VR/AR在營銷、旅游等企業級領域投融資比重提升較快，沉浸式體驗對消費者心理和景觀展示的結合度較高，為這兩個領域帶來發展的機遇。

　　1.3 投資輪次提升快

　　從投資輪次來看，2018年中國VR/AR投融資較之于2017年輪次提升較快。2017年天使輪投資占35.9%，而2018年這一比重下降到20.2%，表明經歷1年的發展，企業的實力獲得資本方肯定，進入下一融資輪次。Pre-A、A輪和A+輪的比重均有上升，資本支持企業有利于中國VR/AR產業的健康發展。然而問題也較為明顯：處于融資初期的種子輪企業增加少，處于成熟的C輪、D輪企業比重不高，表明VR/AR入場玩家不足，大企業數量有待增加。總體來看，我國VR/AR投融資情況發展較好，需要核心技術的突破或者殺手級應用的助推，實現快速發展。

　　1.4 各地支持政策有助于形成投資標的候選池

　　VR/AR是新一代信息技術的重要前沿方向，對于更好地滿足人民群眾對美好生活的需求、培育經濟發展新動能、推動經濟社會發展具有重要意義。我國各地方均根據自身特點，布局發展VR/AR，在新一輪的競爭中搶占優勢。目前我國各城市發展VR/AR呈三大梯隊發展態勢：以北京、上海、深圳等為代表的第1梯隊，依托自身基礎領先發展；以青島、南昌、成都為代表的第2梯隊，側重發展硬件、軟件、應用、技術等產業鏈某一環節，初步形成優勢；以及重慶、長沙等第3梯隊，發展VR/AR實現傳統產業的轉型升級。目前各地發展各具特色：如上海重點發展VR/AR硬件，成都側重內容制作運營和VR/AR軟件創新開發，青島攻關VR/AR技術等等。各地區的支持獎補政策將吸引相關企業入駐，同時當地政策也有利于企業快速發展，形成投資標的良好候選池，便于投資方甄別篩選投資對象。

　　2 展望：應用和技術將成2019年中國VR/AR投融資熱門領域

　　2018年中國VR/AR投融資總體向好，有利于企業借助資本實現自身迅速發展。隨著國家對VR/AR重視程度增加，各地方政府出臺鼓勵VR/AR企業發展的政策，VR/AR發展環境較好；加上市場對VR/AR認可程度提升，現有的VR/AR商業服務模式的升級，預計未來3年VR/AR將實現核心應用和關鍵技術的突破，也必將大大提升投融資領域的熱度。

　　2.1 光波導技術光學性能顯著，但有待進一步迭代優化

　　作為消費級AR眼鏡的必選光學方案，憑借其輕薄特征和外界光線的高穿透性，廣泛應用在HoloLens2、Magic Leap One等主流AR設備，并且成為DigiLens、耐德佳、靈犀微光等融資企業的亮點，廣受資本方追捧。光波導技術使得AR眼鏡增大動眼眶范圍，同時旁置成像系統，不阻擋視線且改善配重分布，另外外觀形態更像眼鏡，從而適應更多人群。然而光波導技術在光學效率和成本上存在缺陷，光在耦合進出波導以及傳輸過程中會有損失，繁冗工藝流程導致總體良率較低、設計門檻高，有待優化和普及。

　　2.2 手勢交互技術瓶頸難以突破，或在AR領域率先應用

　　手勢交互技術經歷了基于手柄的非裸手交互控制、裸手交互兩個大階段，Oculus Quest、Pico及Nolo、Ximmerse等廠商是手勢交互技術的先行者，但由于該技術在使用疲勞、識別率不高、缺乏反饋等方面的固有問題，且鮮見與之適配的落地場景，技術瓶頸難以突破，因此處于發展低谷。而作為 交 互 操 控 的 技 術 核心，隨著深度學習的快速 發 展 ， 交 互 范 圍 逐漸從手部拓展到肢體，Wrnch、Facebook、華為 AR Engine、百度、曠視、商湯等國內外廠商已付諸實踐，或可率先應用于各類 AR 應用。

　　2.3 AR營銷應用廣泛，推動行業邁向數字化

　　AR在營銷的應用越發廣泛，有望成為社交、游戲之后的第三大應用，給沉浸式廣告內容編輯帶來新機遇，為營銷行業數字化奠定基礎。AR的“虛實結合”

　　特性極大迎合了消費者心理，個性化體驗、高交互性的新奇感等為AR廣告創造了新機會。而根 據 行 業 公 開 數 據 ，77%的AR應用是基于移動端app實現，因此AR將加快線上線下營銷的融合，加快營銷行業數字化步伐。AR既可作為營銷方展現創意的渠道，又可以對現有消費者群體進行精準分層，實現高效營銷。

　　2.4 “5G+VR”成為VR落地重要抓手，極大提升用戶體驗

　　5G將成為VR規模應用的關鍵場景，5G網絡高速率、低時延的特性適合承載VR業務，對VR終端而言，須考慮集成5G峰值速率、5G頻段、IP協議棧以及與VR產品集成方式等要求。此外，網絡切片、邊緣計算等5G基本網絡能力賦能VR業務。2019年6月工信部頒發5G牌照，2019年成為中國5G“商用元年”，而5G網絡為VR提供高交互多場景的沉浸感體驗和用戶接收端多路轉發推送的需求，大大提升用戶VR產品體驗和交互需求，發展潛力廣闊。

　　2.5 VR碰撞傳統媒體，催生內容制作新業態

　　VR重要應用領域之一是媒體，而VR沉浸式體驗必然對媒體內容制作提出更高要求，催生新業態：

　　1）影視、游戲等媒體VR可提供360°、720°的全景視頻，因此傳統媒體中，畫面視角受限的單目攝影機將被雙目、陣列乃至光場式VR相機取代；

　　2）由于360°無死角拍攝，編導與攝影師等工作人員站位、觀眾視覺興趣點引導、多相機同步控制等新問題對內容采集帶來挑戰，特別是VR相機涉及多鏡頭同時拍攝，從而需要視頻間精準拼接縫合全新內容編輯技術的支持；

　　3）VR強調觀眾沉浸感與互動性，將催生后期內容剪輯制作方面的新技術和新模式。

　　作者簡介：袁鈺，碩士，高級分析師，研究方向：虛擬現實、增強現實、存儲系統。

本文來源于科技期刊《電子產品世界》2019年第7期第6頁，歡迎您寫論文時引用，并注明出處