日前Intel宣布以150多億美元的價格收購全球最大的高級駕駛輔助系統(ADAS)供應商Mobileye以后。業界似乎對intel在無人駕駛中的布局充滿了信心。自1968年成立以來,Intel創造了DRAM、PC處理器和服務器芯片等幾個領域的輝煌。每一次的產業轉型,Intel幾乎都能抓住,并利用自己強大的制造和設計能力,成為其中的佼佼者。不過有一個領域例外,那就是蘋果開創的智能手機時代。

　　由于對移動市場的反應緩慢和錯誤估計,Intel錯失了黃金十年的移動市場,造就了ARM和高通等一眾廠商的輝煌。但進入了最近兩年,Intel又有了卷土重來之勢。

　　英特爾及其主要業務轉型

　　在2016財年取得創紀錄的收入后,英特爾(INTC)股價在2017年1月27日升至52周以來的最高點38.45美元。然后開始下滑。強勁的收益無法保持高股價,因為價格主要取決于未來的增長機會,而不是過去的增長。

　　英特爾正在經歷從一家以芯片為中心的公司到以數據為中心的公司的重大轉型。它投資于產生數據或需要計算數據的事物。 所以2017年可能不屬于英特爾。

　　2021年英特爾擴張的潛在市場范圍

　　英特爾的轉型始于2016年,當時它進行了組織重組,對高層管理人員進行了業務變更,并裁員12,000人。轉型在2017年會更進一步,其10nm(納米)產品上市,推出Optane產品、AI(人工智能)產品、高級移動調制解調器,以及物聯網產品。

　　從現在的動作上看,英特爾正在將其TAM(潛在市場范圍)從以PC(個人計算機)和服務器CPU(中央處理單元)為中心的450億美元擴展到PC,數據中心,NVM(非易失性存儲器),移動設備和物聯網,總計2200億美元。

　　這一轉型使英特爾分別與數據中心、移動和網絡市場中的英偉達(NVDA),高通(QCOM)和博通(AVGO)直接競爭。

　　分析師和投資者認為:物聯網,內存和PSG(可編程解決方案事業部)的增長仍僅占其收入的11.6%。 即使在數據中心部分,這部分也僅占其收入的29%和營業收入的58%,高利潤的企業產品正在下降,低利潤的云和網絡產品正在迅速增長。

　　這些增長環節需要巨額投資,從而損害公司的利潤。在未來三年中,英特爾預計其毛利率將略有下降,其收入以很低的個位數字增加,其EPS(每股收益)將比其營業收入增長更快。

　　2017年,Intel的競爭對手AMD和英偉達都會推出新一代產品,并有著強勁的增長機會。英偉達可以從特斯拉(TSLA)汽車安裝自動駕駛平臺中受益。AMD可以從其Ryzen CPU中受益,沉寂多年的他期待從PC和服務器市場獲得英特爾的一些市場份額。

　　從這個角度看,2018財年對于英特爾來說看起來相對更好,因為它的產品轉型開始產生效果。我們將探討英特爾面臨的短期和長期增長機會和風險。

　　英特爾在哪些領域開展研究和開發工作?

　　英特爾(INTC)正在進行重大轉型,它將現有技術和風險投入到新技術中。如此大規模的轉型需要巨大的投資,并使英特爾成為世界頂級的半導體研發投資者。

　　根據2017年1月McClean的報告,英特爾2016年在研發上花費了127億美元。這占2016年全球半導體研發支出總額565億美元的23%。該公司的研發費用占其營收的百分比由2005年的14.5%上升至2010年的16.4%,再到2016年的22.4%。

　　2015-2017年英特爾的研發支出

　那么英特爾的研發重點在哪里呢?

　　如一開始說的那樣,英特爾已經將其研發重點從PC(個人計算機)轉移到移動調制解調器、AI(人工智能)、5G網絡、自動駕駛汽車、非易失性存儲器,以及物聯網(IoT)。

　　英特爾在物聯網領域的研發工作幾乎翻了一番。 它與寶馬、Mobileye(已被收購),以及HERE合作開發一個自主的汽車平臺。它正在開發無人機、MR(融合現實)耳機、用于物聯網設備的Atom處理器。英特爾還擴展了10nm節點,并正在開發7nm節點。

　　英特爾在移動,內存和數據中心領域的研發支出增加了兩位數。它與諾基亞,AT&T(T),愛立信(ERIC)和其他電信運營商合作開發5G技術及其標準化。它希望將Nervana Systems的AI技術集成到其服務器處理器中。它還在開發基于Xpoint的3D Optane產品。

　　但是我們也要看到這一點,雖然英特爾的研發費用持續增長,但是速度是放緩的。

　　因為所有這些項目都是資本密集型的。 盡管通過重組節省了成本,但英特爾的運營費用在2016年仍在增加。2017年可能繼續增加。然而,其研發費用增長率已從2011年的9.0%放緩至2016年的5.0%。放緩是由于較低的全球半導體銷售額(QQQ),2015年下降了1%,然后2016年上升到較低的個位數水平。

　　除了研發支出外,英特爾還將2017年的資本支出增加了24億美元,達到120億美元。 研發支出涵蓋開發新產品或工藝的成本,而資本支出則包括通過產能擴張或工廠現代化來制造產品的成本。