2016年中國半導體行業迎來了史上最大的一筆海外并購案，建廣資產以 27.5 億美元收購恩智浦(NXP)標準件業務。此次收購的順利完成，標志著建廣資本有望成為我國半導體業規模最大且利潤最高的 IDM(垂直一體化)企業。

　　2017年2月7日北京建廣資產管理有限公司和恩智浦半導體共同宣布，恩智浦半導體旗下的標準產品業務部門正式完成交割，交易金額為27.5億美元(約合181億元人民幣)。

　　從2016年6月14日恩智浦與廣資本達成資產出售協議，到今天交易完成交割，僅僅半年多的時間，該項目順利取得了中國商務部、美國聯邦貿易委員會(FTC)、歐盟委員會(EC)等國內外主要國家的反壟斷審查，通過了嚴苛的美國外國投資委員會(CFIUS)等審查，并獲得了國家多部委的積極肯定和大力支持。在歐美等國日趨嚴厲的交易審查甚至收購排斥以及國家外匯資金監管收緊的雙重背景下，該筆并購案的成功達顯得彌足珍貴。

　　填補本土汽車、工業IC產業空白

　　官方資料顯示，此次交易完成后，恩智浦的標準產品業務部門將成為一家名為 Nexperia 的獨立公司。恩智浦的標準產品業務，包括分立器件、邏輯器件及PowerMOS等產品，除了設計部門，該交易還包括恩智浦位于英國和德國的兩座晶圓制造工廠和位于中國、馬來西亞、菲律賓的三座封測廠和位于荷蘭的恩智浦工業技術設備中心，及標準產品業務的全部相關專利和技術儲備，涉及約1.1萬名員工。

　　恩智浦的標準產品業務的覆蓋率、生產能力和盈利能力均為全球領先。恩智浦官方資料顯示，其標準產品業務在領域處于行業領先地位，應用領域包括汽車電子、工業控制、電信通訊、消費電子等。恩智浦的標準產品客戶數量超過2萬家，涵蓋了汽車、工業、計算機、消費類等重要應用領域及知名企業。公司客戶較為分散，不會過分依賴某一家客戶，經營風險較低。

　　從經營狀況來看，雖然是成熟行業，但該業務卻擁有較高的的利潤率。2015財年，恩智浦標準產品業務的全年營業收入為12.4億美元，稅前利潤高達2億多美元。其業務稅前利潤率和毛利率在全球同類行業中領先。

　　對于該收購項目，有業內人士評價，“這是目前中國半導體領域最大的海外并購項目、最大的IDM(垂直一體化)企業與盈利最好的半導體企業，尤其在汽車電子，工業控制具有全球領先的優勢。”相對于消費電子類半導體產品，工業和汽車半導體產品擁有門類多、單量小、售價高、迭代慢的特點，行業壁壘較高現階段國內企業很難進入。建廣資產此次一舉拿下恩智浦幾十條產線和上千種產品，將極大地填補了國內空白，有助于推動中國本土集成電路產業的升級迭代。

　　管理團隊穩定，今年業績有望再創新高

　　評價一筆收購是否成功，過程順利只是開端，收購后依然存在很多不確定因素，企業融合問題將是對收購企業的最大挑戰。

　　北京建廣資產管理有限公司是中國建投專門在半導體、云計算、網絡通信等戰略新興產業領域的并購平臺與資產管理公司。建廣資產在集成電路產業鏈打造產業集群，創設管理產業投并基金從而推動地方及國內產業升級。核心成員均來自如中投公司、中國建投、中國人壽、英特爾、恩智浦、英飛凌、美國美光、中芯國際等中國及全球知名金融機構與半導體大型跨國公司。在產業投資與跨國并購運作方面具有出眾的綜合能力。

　　建立一支強大的企業管理團隊、保證管理團隊的穩定、留住原有客戶等都是建廣資產收購后的所要面臨的問題。

　　資料顯示，按照此次交易協議，包括由Frans Scheper所領導的管理團隊，以及約11,000名員工在內的恩智浦標準產品業務部門將全部轉移至新公司Nexperia。建廣資本總經理孫衛告訴集微網，“目前建廣資本已經選派了一批專業人員加入新公司并參與管理。但新公司還是以原NXP的管理團隊為核心，該管理團隊對公司的未來信心十足，公司也計劃未來向員工實施股權激勵等政策。”

　　簡單的來說，建廣資本的PE身份使得此次交易更多的是股權的變更，管理者團隊不會發生太大變化，因此短期內將不會存在收購之后所要面臨的管理團隊的整合難題。集微網從建廣資本了解到，收購后管理層預估2017年銷售與盈利將再創新高。

　　建廣資本投資已覆蓋半導體全產業鏈

　　隨著2014年《國家集成電路產業發展推進綱要》的發布，我國資本市場十分活躍，在政策推動下，掀起了一股半導體行業海外并購熱潮。

　　海外并購能帶來技術，也能拓展市場，但對本土公司來說國際并購的難度也非常之大，中國企業在海外并購方面可謂吃過了不少苦頭。2004年聯想收購IBM的PC業務至今成績斐然，奠定了聯想個人PC業務的龍頭位置，但這筆雙贏的跨國收購案用了整整三年時間才最終整合完成;去年聯想收購摩托羅拉手機業務后，聯想移動業績大幅下滑，手機銷量早已跌出全球前五，舉步維艱;在封測領域的長電科技收購星科金朋，上演了一出現實版的蛇吞象，就在大家興奮的慶祝長電躋身全球封測前四的時候，收購后，雙方在企業文化融合和資源整合等方面都面臨著巨大的挑戰。

　　時至今日，美國政府對中國半導體行業的蓬勃發展日益警惕，美國白宮更是發布了一份名為《確保美國半導體的領導地位》的報告，認為中國積極參與全球芯片領域并帶來了“威脅”。因此，國內眾多企業的海外并購相繼折戟沉沙 。紫光入股西部數據，金沙江入股飛利浦照明業務、福建宏芯收購愛思強等多個收購項目都因美國阻撓造成了審批未過，從而失敗。

　　“低調”、“專業”、“入鄉隨俗”正在成為中國資本是否能成功收購的關鍵，缺一不可。

　　雖然收購恩智浦的標準件業務讓建廣資本聲名鶴立，但絕不是一戰成名。鮮為人知的是，建廣資本已經在一系列產業投資與跨國并購中取得了斐然的成績。

　　目前，建廣資產通過并購和投資，業務已經基本覆蓋了產業鏈的各個環節(材料-設備-設計-制造-封測)，并在通訊、汽車、工業、消費電子等行業應用領域擁有一定的市場份額。

　　2015年建廣資產以18億美元的金額成功收購了恩智浦的RF Power(大功率功放管)部門。同時與恩智浦合資控股了雙極型功率器件公司瑞能半導體。此外，還投資了包括集成電路與軟件設計、EDA工具設計、CMOS圖像傳感器等一系列上下游優秀企業。

　　據了解， RF Power是移動通信領域的關鍵核心技術，也是雷達、電子戰系統、航天航空和衛星中的關鍵核心器件，在中國民用及軍工領域屬于短缺關鍵器件。恩智浦的RF Power業務在全球基站通信核心器件領域位列全球第二。在收購完成一年多以來，建廣資產在業務、研發、銷售及公司治理等多領域為組建的新公司提供支持。公司最新的Pre-5G(4.5G)產品全球領先，被主流通訊設備廠商廣泛采用。隨著2017年中國移動、日本軟銀等電信運營商的5G的試點部署，后續需求將會不斷增長。

　　建廣資本在半導體領域能夠連續取得重大成功，與其自身選擇標的標準是離不開的。建廣資產投資委員會主席李濱曾向媒體透露，其選擇收購標的有五個判斷標準：一是行業地位必須是該領域的全球前兩名;二是要掌握核心技術;三是利潤率要達到國內平均水平的兩倍;四是要兼具穩定的市場、現金流和未來發展空間;五是要全球布局，并且在發展中國家的盈利水平低于發達國家市場，這樣才能充分發揮“互補”優勢。已經完成收購的恩智浦的兩項業務都完全符合了這五項標準。

　　手機中國聯盟秘書長王艷輝表示，成功收購恩智浦的多項業務，對建廣資產而言實現了上下游多布局，形成產業集群式發展，也體現出了建廣資產強大的運營實力。而對于整個中國半導體行業則具有空前的意義，這是中國資本第一次買到過國際一流公司的核心技術及其優質資產，填補了我國在該領域高端芯片及器件的技術空白。

　　建廣資產副總經理張新宇曾表示，“本次收購標準件產品業務包含原恩智浦業務的研發、市場、銷售等完整業務體系，年內還將圍繞該業務進行2～3次1億美元左右的并購，以完善產業生態建設。”未來，圍繞這些業務建廣資產如何進行產業整合、構建生態系統以及后續的資本運作值得重點關注。