聯發科(2454)與F-晨星(3697)合并案一拖再拖，讓部分對合并效益持多頭看法的外資法人態度開始松動，評估雙方已過了并購黃金時間點，甚至認為F-晨星帶給聯發科的并購獲利效益，已由3%至5%降到-3%至-5%，繼續拖下去對雙方都沒有好處。

　　根據巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之的預估，中國政府若無法在6月底通過聯發科與F-晨星的合并案，恐怕得要再往后延3到5個月，而先前聯發科所設定的日期為8月1日。

　　歐系外資券商分析師指出，外傳聯發科以「實質合并延后」換取中國當局通過與F-晨星的合并案，按業界潛規則，消息既出、很難不見光死，現在要中國政府點頭，難度恐怕更高。

　　事實上，眼看合并時間點一延再延，外資圈在預估聯發科財務預估值時完全亂了套，以第三季營收成長率為例，原本外資圈預估會有25%左右的水平，但一方面第二季基期已高、另一方面F-晨星營收遲遲無法計入，導致可能僅有個位數的成長。

　　歐系外資券商分析師表示，目前聯發科與F-晨星分別在電視與手機芯片業務的資源投入幾乎都已停頓下來，因此，合并若停止對雙方沖擊都很大，但即便此時合并，對聯發科也不見得有利，減分的成份恐怕會大于加分。

　　不過，盡管聯發科11日股價因并購F-晨星時間恐再往后延而重挫9.5元、收在366.5元，暫時終止因5月營收表現優于市場預期的補漲走勢，但外資圈對于聯發科的智能型手機與平板計算機芯片題材依舊熱情不減，紛紛上調目標價。

　　如受惠于MT6572(智能型手機芯片)與MT8135(平板計算機芯片)雙引擎，摩根大通證券臺灣區研究部主管郭彥麟看好聯發科獲利將呈現「蛙跳式」成長，預估2012至2014年每股獲利的CAGR將達60%，因此，將目標價調升至外資圈最高價的480元。

　　無獨有偶，陸行之也因聯發科第二季營收可望優于財測預估值，將目標價由405元小幅調升至410元，盡管評估外資圈近期會陸續下修第三季營收成長率預估值，但仍將聯發科與臺積電、景碩并列為亞太區半導體產業優先布局標的。