伴隨科技大廠們頻頻發布新品，手機出現熱賣，國內外消費電子行業開始進入復蘇周期。

　　近期，華為Mate60系列、小米14等手機賣爆了，被壓抑的換機需求開始釋放。這一點，從最新公布的國內外消費電子類上市公司三季報中，也得到了印證，相關企業業績普遍超預期，帶動消費電子成為A股三季報改善最為明顯的板塊。

　　隨著基本面改善，消費電子板塊市場成交活躍度明顯上升，越來越多資金開始進行布局。根據基金三季報披露，公募配置消費電子比例顯著提升，配置比例較今年第二季度環比提升5.7個百分點，增幅排名第一。其中，數字芯片設計、半導體設備仍是重倉方向，品牌消費電子加倉增幅第一。

　　消費電子或進入復蘇周期

　　近一段時間，科技大廠們頻頻發布新品，華為Mate60系列回歸重燃國內消費者換機熱情，小米14等手機也出現熱賣，被壓抑的換機需求開始釋放。據Canalys數據，三季度國內手機出貨量為6670萬部，較二季度（6570萬部）實現環比增長。

　　同時，海外手機市場需求也在恢復。11月7日，中國海關總署公布的10月手機出口數據顯示，10月手機出口增速從-7.1%大幅回升至21.8%，創下一年來最高增速，這是連續自2022年6月開始連續負增長15個月之后，已經第二個月回正。10月手機出口金額187.39億美元，同樣是歷史當月最高值。

　　手機等下游多個消費市場需求復蘇跡象，也在更多消費電子行業上市公司公布的2023年三季報中得到了市場印證。根據聯發科和高通日前發布的2023年三季報業績，均超預期，今年第三季度聯發科手機業務收入環比增幅達19%，手機芯片龍頭公司高通手機業務收入超公司前期指引，同時兩家手機芯片廠商預計2023年第四季度手機業務收入增速將進一步加快。

　　在個人電腦業務端，英特爾和AMD均表示，個人電腦（PC）市場正在復蘇。在存儲方面，價格上漲趨勢從DRAM內存開始，現在已擴展到NAND閃存。三星電子預計今年第四季度NAND價格將上漲10%至15%，并且明年上半年還會再增長10%至20%。

　　上游國內硅晶圓龍頭滬硅產業(688126)在三季報說明會上表示，今年上半年客戶需求確實一直持續下滑，但是三季度開始已經企穩，偶爾還能看到一些急單，因此預計行業周期已經來到底部。雖然需求開始逐漸回升，但是部分客戶還在消化庫存，所以這個底部會持續多久還不能確定，預計明年第二季度或第三季度半導體行業會迎來整體的回升。

　　四季度有望成明星板塊

　　當前，消費電子成為今年三季報改善最為明顯的板塊，第三季度板塊凈利潤同比增長1%，較上半年明顯改善（-12.1%），由此消費電子的復蘇也在逐步成為市場共識，板塊成交活躍度明顯上升，市場越來越多資金開始進行布局，四季度或成為“明星”板塊。

　　11月第二周，美國費城半導體指數刷新9月14日以來高位，當周漲幅近4%。在A股市場上，在整體一片慘淡之下，消費電子突然開始走強。10月23日到現在，規模居前的消費電子ETF(159732)漲幅一度超過14%，領跑電子相關賽道。而基金份額也快速攀升，從10月23日的3.92億份，飆升到11月9日的高點9.69億份，增幅近1.5倍，資金流入明顯。

　　消費電子曾經是A股表現最好的板塊之一。從2007年到現在，消費電子板塊漲了9倍，遠超上證指數（-30%）。這一輪下行的周期是從2021年中開始，板塊估值持續走低，目前國證消費電子主題指數估值處于歷史低位，最新市凈率PB為2.69倍，低于指數近3年80%以上的時間。

　　伴隨行業業績改善，資金也在不斷流入。根據中航證券的研究數據顯示，今年三季度電子行業上，公募基金重倉持股總市值3185.6億元，占比11.8%，位于31個申萬一級行業第3。其配置比例較今年第二季度環比提升5.7個百分點，增幅第一。電子行業的公募配置比例自2021年二季度以來，已經連續7個季度下降，到今年一季度開始小幅提升，到三季度在周期漸明、華為回歸等積極因素的帶動下，公募配置比例顯著提升。其中，數字芯片設計、半導體設備仍是重倉方向，品牌消費電子加倉增幅第一。

　　主攻主觀多頭策略的上海私募機構名禹資產認為，A股長期賠率已經回到極佳水平，市場風險偏好或已在見底企穩途中，美債收益率走弱有望助推估值和指數修復進程。投資機會上，重點關注受益美債利率見頂回落、前期跌幅較多的成長板塊，如TMT、新能源、醫藥；細分方向如半導體、消費電子、創新藥等。